近日，清华大学金融科技研究院发布最新研究报告《金融科技服务对投资者收益行为影响分析》。报告深入研究了不同金融科技服务对于个人投资者投资收益和交易行为的影响。

　　党的二十大报告指出，加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。在金融行业，随着人工智能和信息技术高速发展，互联网理财平台正在极大地改变着传统金融服务的提供方式，为个人投资者提供了多种多样的理财支持服务。然而，这种新的金融科技到底为投资者带来什么样的具体影响，由于缺乏具体的大样本数据，导致学术界和业界没有一个客观统一的研究结论。

　　通过对线上理财平台相关脱敏数据研究发现，在平台上所有类型的金融科技服务中，投资者使用频率最高的是基金经理观点服务。金融科技平台上的服务通过影响投资行为，有效帮助投资者提升账户的收益及风险调整后的收益。金融科技服务能够帮助投资者增加风险承担，并且增加个人投资组合的风险多样化。

　　上述发现揭示了居民从金融科技服务中获得的潜在好处。金融科技的出现可能对新兴市场的投资者特别有帮助，这些投资者由于家庭收入的快速增长和缺乏金融知识而迫切需要金融服务。本报告的实证研究也发现中国的金融科技技术也确实给予了投资者有利的支持和帮助。

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　　首先研究投资者使用金融科技服务的影响因素，采用用户与某某宝智能理财助理互动次数作为投资者对金融科技平台上的信息服务与辅助投资建议服务的使用情况。

　　研究发现，具有年轻、资产规模大芒果体育、城市规模小等特征的用户使用金融科技平台服务次数更多。使用金融科技服务的人更容易在过去获得更低的账户收益率或者面临更高的风险时寻求服务的帮助。研究结果还发现，当市场收益率更低或波动率更高时，投资者更倾向于使用金融科技服务。

　　在总体影响层面，金融科技服务使用率较高的人可能会获得更多信息和辅助建议芒果体育，从而帮助投资者做出更好的投资决策。金融科技服务的使用对投资者的收益有显著的正向影响，如果使用频率每个月增加一个标准差（约为10次），则下个月的平均账户回报率将增加0.041%。此外，金融科技服务的使用还会提高账户的波动率和风险调整后的收益率。

　　报告研究了金融科技平台提供的信息服务和辅助投资建议服务对投资者投资行为和投资收益的影响。通过对用户使用这两种服务的次数进行回归分析，发现使用辅助投资建议服务会显著提高账户收益、业绩波动率和夏普比率，而使用信息服务则会降低业绩波动率。报告还研究了金融科技平台对投资者行为的影响，包括参与行为和投资行为偏差。之前的研究发现，投资者有风险承担不足、分散度不足、偏好博彩产品等偏差行为，这些行为都会影响投资者的收益表现。研究发现，金融科技服务并未显著消除投资者的处置效应、趋势追踪和博彩偏好。这与先前文献中对于金融科技平台上的智能投顾服务对投资者行为偏差的影响结果不一致。最后，报告分析了不同类服务影响差异的原因。

　　本研究由清华大学五道口金融学院教授张晓燕、博士生葛慧敏、博士后吴辉航和博士生谭琳共同署名发布。