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银河证券9月金融数据点评:政府债保持多增 居民中长期贷款改善

2023-10-18
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  智通财经APP获悉,银河证券发布研究报告称,央行公布了2023年9月金融数据,宏观经济处于弱复苏状态,政府债保持多增,9月专项债发行完毕,有助带动基建投资,撬动配套融资需求,稳定银行信贷投放。与此同时,随着存款挂牌利率再度下调,银行息差企稳概率增加,叠加各省市特殊再融资债券陆续发行,助力地方债务风险化解,利好银行资产质量优化和信用成本降低。10月,中央汇金出资增持四大行,有利于估值修复,稳定预期。

  持续关注当前政策环境之下银行基本面企稳改善机遇,继续看好银行板块配置价值。个股方面:推荐中国银行(601988.SH)、建设银行(601939.SH)、芒果体育江苏银行(600919.SH)、常熟银行(601128.SH)、招商银行(600036.SH)和平安银行(000001)。

  新增社融再超预期,存量增速改善。9月新增社融4.12万亿元,高于3.8万亿元的预期值,同比多增5638亿元,继续保持较快增长。截至9月末,社融存量372.5万亿元,同比增长9.35%,增速高于8月末水平。

  信贷环比继续改善,政府债保持多增。9月,新增人民币贷款2.54万亿元,环比8月改善;新增政府债券9949亿元,同比多增4416亿元;新增企业债融资750亿元,同比多增405亿元;新增非金融企业境内股票融资327亿元,同比少增695亿元;新增表外融资3007亿元,同比多增1558亿元。其中,新增未贴现的银行承兑汇票2396亿元,同比多增2264亿元。

  居民部门中长期贷款回暖,企业贷款受去年同期高基数影响大。截至9月末,金融机构贷款余额234.59万亿元,同比增长10.9%,增速低于8月;金融机构新增人民币贷款2.31万亿元,同比少增1764亿元。

银河证券9月金融数据点评:政府债保持多增 居民中长期贷款改善(图1)

  分部门来看,居民中长期贷款回暖,预计受益于存量按揭利率下调以及认房不认贷等政策影响,早偿减少且部分购房需求得到释放。9月单月,新增居民部门贷款8585亿元,同比多增2082亿元;其中,新增短期贷款3215亿元,同比多增177亿元;新增中长期贷款5470亿元,同比多增2014亿元。企业部门短期贷款和中长期贷款增速放缓,预计受去年同期政策性开发性金融工具使用下高基数影响,同时票据冲量现象减少。9月单月,新增企业部门贷款1.68万亿元,同比少增2339亿元。其中,新增短期贷款5686亿元,同比少增881亿元;新增中长期贷款1.25万亿元,同比少增944亿元;票据融资减少1500亿元,同比多减673亿元。非银机构贷款减少1844亿元,同比多减914亿元。

  居民存款继续增加、投资意愿不足,企业部门和财政存款表现偏弱。9月,M1和M2同比增长2.1%和10.3%,M1-M2剪刀差为-8.2%;截至9月末,金融机构人民币存款余额281万亿元,同比增长10.2%,增速低于8月末。9月单月,新增存款2.24万亿元,同比少增3895亿元;其中,新增居民部门存款2.53万亿元,同比多增1422元,新增企业部门存款2010亿元,同比少增5639亿元,财政存款减少2127亿元,同比少减2673亿元,非银存款减少6650亿元,同比多减3845亿元,显示投资意愿不高。

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