天弘基金认为,经济基本面逐步改善后,未来2-3年权益市场胜率较高,有较多结构性机会可以把握。不过市场预期仍需保持理性,拉长周期看待。债市方面,受国内经济修复缓坡,海外不确定性等不利因素影响,2025年债市波动或将加剧,需要密切关注政策刺激的取向及力度。海外市场方面,利好利空因素交织,看好港股科技龙头表现及越南市场估值修复和盈利增长带来的“戴维斯双击”机会

　　回顾2024年,中国资本市场呈现结构性复苏态势,A股市场在经历深度调整后走出超跌反弹行情。展望2025年,天弘匠心臻选基金经理刘盟盟认为,宏观叙事逻辑已出现了积极转变,但经济循环传导逻辑还需打通,向现实转化仍需要时间。市场已经充分认知到新旧动能转换、供需不平衡和地产筑底待改善的状态。伴随盈利周期弹性减弱,市场将由前期政策博弈的状态,转向挖掘基本面预期差的投资机会。对此,天弘云端生活基金经理于洋表示认同。他认为,在政策端和流动性持续向好背景下,政策底已现,后续基本面的见底及经济向上修复的强度备受关注。

　　谈及具体看好的投资方向,天弘主动权益基金经理普遍认为,2025年结构化行情突出,多个领域潜力巨大。其中消费板块,于洋表示,消费作为经济增长的关键动力,在新兴消费趋势带动下有望创造结构性机遇,比如人工智能技术的广泛应用,以及年轻一代不断涌现的消费新风尚。此外,于洋及天弘港股通基金经理刘国江也看好企业出海带来的投资机会。在他们看来,尽管面临贸易摩擦,但中国部分企业已经具备了较强的国际竞争力,在贸易政策带来利空时,可左侧布局优质出海公司,而非盲目跟随中美关系波动进行投资。不过于洋提醒,关税政策多变,出海投资需把握时机,选择好公司。

　　医疗健康领域,天弘医疗健康基金经理吕俏认为,虽然医疗改革是慢变量,但鼓励商业保险和创新的政策,中长期将促进医疗市场扩容和健康发展。芒果体育网址中短期来看,医药市场或以轮动映射、主题驱动为主。随着商业健康险预期变化,医疗信息化、创新方向等有望迎来中长期逻辑转变。

　　在主动权益布局领域,科技、高端制造一向是天弘基金的重点深耕方向。伴随年初DeepSeek、人形机器人对国内泛科技板块重估的引爆,天弘多位基金经理对后市泛科技板块的投资机会格外看好。

　　天弘互联网基金经理周楷宁、天弘新兴产业基金经理邢少雄表示,AI智能终端、智能驾驶、人形机器人成为本轮科技创新的驱动力,在重大科技创新推动下,2025年科技的发展阶段更加清晰,投资机会或大于风险。

　　一方面,在邢少雄看来,AI赋能产业链,无论是大型科技、互联网公司,还是具身智能等AI新物种企业,都将迎来实质性变革,将会极大的改变现有生产制造方式和产业布局,有望促进新一轮工业革命。这些变化,在2025年都将是不错的投资窗口。

　　另一方面,周楷宁认为,科技自主可控成为国家战略重点,半导体自主可控、AI基础设施及国产算力、AI终端及应用、智能驾驶等领域将在政策支持与技术突破下迎来新机遇。

　　先进制造和高端制造领域同样前景广阔。天弘先进制造、天弘高端制造基金经理李佳明认为,从基本面出发,顺周期的机械、汽车等行业,在宏观经济逐步向好的预期下,估值优势凸显。同时,TMT、军工等估值驱动领域,有望在政策环境稳定下实现估值修复。在高端制造板块,随着中国制造业转型升级,新兴领域不断涌现出细分赛道龙头,这些企业在经济企稳回升时,业绩和估值提升的确定性较高。

　　此外,天弘周期策略基金经理唐博认为,部分行业格局的加速优化值得关注。受双碳影响,传统产业升级加速,企业差距拉大;产能过剩后的自然出清,也让优秀头部企业迎来提升市占率和盈利中枢的机会。受益于持续的补贴政策,汽车、家电等行业的景气有望能够持续稳健。刘国江指出,政策强力呵护的行业在今年跑出良好相对收益的概率也是较高的。

　　年初以来,债市波动剧烈,2024年的债牛行情还能否延续?天弘基金固收团队认为,从宏观经济基本面来看,经济修复态势是关键影响因素。尽管四季度以来部分政策相关领域数据开始筑底回升,但内生驱动领域恢复动能依旧疲弱。2025年经济或进入缓坡,增速相对平稳,内需企稳关键取决于政策刺激的方向和力度,外需也面临新的不确定性,如关税政策带来的影响。在这样的经济环境下,债市走势受到牵连。

　　天弘信利基金经理尹粒宇表示,货币政策方面,维持宽松是基准情形,这为债市提供了有利基础。不过,央行政策存在相机抉择,在海外降息预期走弱、人民币贬值压力偏大时,进一步宽松的货币政策未必马上到来,这会在一定程度制约债市表现。天弘纯享定开基金经理潘昱彬也表示,2025年的政策取向及力度极为关键,需要密切跟踪财政政策力度与节奏,以及落地效果。货币政策预计将保持“适度宽松”,但需要关注广义与狭义流动性宽松的差别,大行超储偏弱也需要央行后续进行投放解决。

　　债市整体表现上,天弘多数基金经理认为2025年债市波动率将有所提高。一方面,利率中枢可能跟随政策利率中枢下移,但绝对收益率过低限制了全年债券基金的表现。另一方面,机构极致追求收益导致内卷行情加速,市场参与者行为更加复杂,如银行等配置类机构配置价值下滑,以交易目的参与市场的资金增多,加大了市场不确定性;居民风险偏好有所提升,对债券资产配置需求减弱。这些因素综合起来,使得债市收益波动加剧。

　　在投资策略上,天弘固收团队各基金经理也给出了应对思路。潘昱彬提出加强交易部分,根据宏观环境及货币政策灵活应对;天弘安利短债基金经理刘莹、程仕湘、袁东表示,配置上需要更加左侧,会继续寻找中短期限绝对收益机会较高的个券进行配置,并择机进行波段操作;天弘安恒60天基金经理王顺利、赵鼎龙将更多依据对市场参与者行为的分析,叠加左侧量化交易信号进行偏左侧长债波段交易,整体久期保持中性偏低水平。

　　今年以来,全球股市“东升西落”,港股风景表现亮眼,美股则进入调整周期。海外市场形势复杂背景下,天弘基金海外团队对多个重要市场进行了深入分析,认为机遇与挑战并存。

　　在港股市场,恒生科技指数年初表现亮眼。天弘基金海外团队预计,中国经济稳中有进,财政政策积极、货币政策适度宽松,将为港股科技公司发展提供良好国内环境。长期受多种因素压制的中国科技公司估值有望迎来修复与提升。特别是DeepSeek的成功,证明了中国科技公司的创新能力,也缓解了AI算力瓶颈,叠加庞大的国内市场,AI应用商业化前景广阔,恒生科技指数成份股有望借此东风实现价值重估,看好港股科技龙头在此轮AI产业趋势变革中的巨大空间。

　　越南市场方面,基金经理胡超对其经济增长前景表示乐观。他介绍,越南货币政策上,信贷投放增长、利率处于低位,流动性充裕;财政政策大力支持,基建项目拉动内需;制造业持续吸引外资,进出口增长潜力大。尽管存在行政改革带来的短期波动和美国关税政策的潜在风险,但越南在国际贸易、外交政策、劳动力成本等方面优势明显,中长期增长趋势不变。资本市场上,随着美联储进入降息周期,全球资金有望回流,叠加越南上市公司盈利持续增长,市场有望迎来估值修复和盈利增长的“戴维斯双击”。

　　对于美国市场,纳斯达克100指数和标普500指数受到广泛关注。胡超认为,美国经济软着陆、美联储降息预期为美股盈利和估值提供了核心支撑,AI发展也为市场注入持续动力。不过,特朗普政策的一系列不确定性,对经济和通胀的影响难以预测;AI投资进展也存在不确定性,市场对龙头科技公司的高预期使得后续AI应用和落地的实际情况对市场影响重大。尽管如此,纳斯达克100指数汇聚众多创新科技巨头,标普500成分股公司多为细分领域龙头,从中长期来看,这两个指数都具备良好的配置价值。