导读：分析师对第一财经记者表示，不认为银行普遍存在偿付能力问题，基于市价的亏损可能只是暂时的。作者 第一财经 李爱琳美欧银行业危机似乎尚未结束，最新焦点是嘉信理财集团（Charles Schwab Corporation）。当地时间3月30日，摩根士丹利发表报告称，由于嘉信理财客户资金流出速度是该行预期的两倍，大摩七年来首次下调后者评级，由超配（overweight）下调至平配（equal-weight），并大砍其目标价，预计该股明年目标价为68美元，较此前预期值99美元下调31%。撰写上述报告的分析师塞浦路斯（Michael Cyprys）自2016年首次研究嘉信理财股票以来就一直看好该公司，但他写道，嘉信理财客户正以每月200亿美元的速度，将资金从生息账户(sweep account)转入货币市场基金。所谓生息账户，是系统根据客户对账户的安排，将超过往来账户铺底资金的部分自动划拨到头寸管理账户，进行隔夜生息。塞浦路斯认为，嘉信理财盈利面临较大压力，故将该股今明两年的利润预测下调30%。整个3月，嘉信理财股价累计下挫33%，创1987年10月“黑色星期一”以来的最大单月跌幅。其剧烈抛压始于3月8日，即此次美国区域银行流动性危机的起点，当日，硅谷银行宣布亏本出售210亿美元可供出售资产，触发史上规模最大、速度最快的提款挤兑，并在48小时之内宣告破产。嘉信理财受上述消息波及，股价在此后短短三个交易日暴跌32%。

　　嘉信理财（来源：公司官网）嘉信理财卷入流动性危机？嘉信理财集团成立于1971年，公司官网显示，截至今年2月末总资产规模为7.4万亿美元。该集团通过旗下运营机构提供证券经纪、银行和金融咨询服务，其中，嘉信理財公司是美国最大上市券商，拥有3400万个活跃证券账户；嘉信理财银行则位列美国最大型银行之一，按资产规模计，是美国第八大银行，客户持有该行账户达170万个。实力雄厚的嘉信理财缘何卷入流动性危机？与硅谷银行不同的是，嘉信理财对加密货币芒果体育、初创企业或者风投机构均没有重大风险敞口，此外，该机构储户基本集中于美国联邦存款保险公司（FDIC）25万美元赔付范围之内，仅有不到20%的储户存款金额超过FDIC25万美元的存款保险上限，而硅谷银行的相应占比则高达90%。与硅谷银行相似的是，该机构于2020～2021年利率处于创纪录低位时，大举买入长期债券，随着利率的大幅走高，这些投资的账面损失急剧上升，这正是导致美国第十六大银行轰然倒下的原因。据外媒报道，三年前，嘉信理财持有至到期（HTM）债券还未录得亏损，但到去年3月，上述债券账面亏损额已经超过50亿美元，至年底，这一数字攀升至130多亿美元。不仅如此，美联储加息之下，储户开始提现，将资金投向收益更高的资产。该公司财报显示，2022年四季度，嘉信理财存款较上年同期下滑17%至3660亿美元，较去年三季度减少7%。市场担心，该机构也需要像硅谷银行一样亏本出售HTM产品，以补充流动性。嘉信理财创始人施瓦布（Charles Schwab）和首席执行官贝廷格（Walt Bettinger）此前发声安抚市场，称公司状况良好，且已经做好抵御更广泛动荡的准备。贝廷格在3月23日接受媒体访问时表示：“即使储户提走全部存款，我们也有足够的流动性来应对，不必通过出售证券来填补资金缺口。”

　　其实，整个美国银行业都面临相似的浮亏，只不过，大多数银行没有像硅谷银行那样被迫出售投资组合，让亏损成为现实。

　　外媒援引FDIC的数据，截至去年末，美国银行业持有的可供出售（AFS）和持有至到期（HTM）证券账面未实现亏损合计约6200亿美元，而多数银行高管都不曾经历过利率大幅飙升、高额投资亏损以及存款大规款外逃这样的组合拳。

　　在发送给第一财经记者的报告中，瑞银财富管理全球首席投资总监海菲尔（Mark Haefele）表示：“如按当前市值计价芒果体育，银行所持投资组合中的证券当然会蒙受一些损失，但我们并不认为如今的情形意味着银行普遍存在偿付能力问题，基于市价的亏损可能只是暂时的，优质政府债券极有可能在到期时获得全额偿还。此外，美国银行体系的资本实力比全球金融危机爆芒果体育发前更为强劲，至去年年底，基于风险的一级资本比率为13.65%。”

　　但他也表示，投资者信心依然脆弱，波动性仍会高企，决策者可能还需采取进一步的措施，巩固人们对全球金融体系的信心。“金融条件可能会收紧，即使各国央行放缓加息步伐，经济硬着陆的风险也会增加。未来几个月，很多银行有可能减少贷款发放，以增加流动性缓冲，监管机构可能要求提高资本准备金，尤其针对美国小型银行。”海菲尔说。