芒果体育前一段时间细细的读了李寻讲的资产管理行业和价值投资的一些东西，深有感受。今天也想好好的谈一下自己关于价值投资的一些感悟。

　　何为价值投资，粗浅的理解就是投资具有内生增长的公司。李寻讲过，价值投资的收益率是伴随着GDP的增长而增长的。通过以往的数据，基本上论证价值投资在美国等成熟的市场是有效的（如下图）。

　　同时，仔细分析2015年股灾后中国股市的变化及股民心理的变化，人们似乎开始更信任价值投资了。似乎整个投资市场的理念及逻辑开始在发生变化，或许践行投资价值的时机到来了。在大跌后我也开始建立部分仓位践行价值投资，而我自己也会经常写一些文章向大家分享我的投资心得。

　　如何践行投资？我认为三个原则最重要：一是标的的选择，之前巴菲特及其他价值投资者总结的几点是可以参考——具有独特资源禀赋的企业、ROE保持年增长15%、PE在20以下等指标；二是安全边际，价值投资最大的安全边际就是以更低的价格买入，风险是概率事件，一旦发生了，更低的价格可以让你损失更小；三是按照大周期波段操作，而不是追涨杀跌，价值投资者没有所谓的止损线，只要你以较低的价值买入，大周期上涨过程中就会盈利且最终会获取较大的超额收益。

　　投资这个词再也不算是很神秘的时候，很多人开始讲所谓的财商，所谓“你不理财，财不理你”。道理上讲确实是这么个道理，关键是大部分人还没弄清楚什么是投资，就开始吹嘘自己的是投资达人。然后只见他们在股市里追涨杀跌，不亦乐乎，到头来只能是散尽钱财，落败而归。

　　股票投资的实质是什么？股票投资实际上就是股权投资，股权投资就是在投资一家公司，而且是一家上市公司，所知名人段永平总结说“买股票就是买公司”。不知道有多少人意识到，自己在买股票的时候其实是在买一家上司公司的所有权以及在所有权下的未来收益权。这点很重要，也是和投机最大的区别。投机是什么？投机就是趁机捞一把的意思，中国有句古话叫做“偷鸡不成蚀把米，这个来形容股市投资者太恰当不过了。很多人喜欢技术分析，喜欢画图，我不知道有几个画图高手能在股市中坚持到最后。当然，更高一级别，可以把投资称之为在市场进行资金博弈。

　　如果说股票投资是投资一家上市公司的股权，那股市投资就不能像有些投资者认为是如同买彩票一样，全凭运气。我不否认这个世界上运气很重要，可是你要知道真正靠运气能笑傲股票市场的有几个人？可以肯定讲，是没有的。既然不是像买彩票一样的蒙，那么可以极其负责任的说，买股票或是投资股权是一件极其专业的事情。

　　正是因为如此，为了区别于画图的所谓技术投机人来说，如像巴菲特等投资人早就发明一个词——价值投资。只有有价值的东西才值得投资芒果体育，这是一个很浅显的道理。可惜A股市场一向以炒概念而闻名，使得原本很朴素的道理让人抛之脑后，整个市场充满是乌烟瘴气，谎言连篇。幸而，最近几年，贵州茅台和格力电器等几只为数不多的大牛股崛起，尤其的贵州茅台，让信仰价值投资的人有了信心，也使得大家看到价值投资在A股市场的曙光。

　　还是那句话，一切终究会回到本宗，回到最朴素的道理芒果体育。全球的证券投资史已经向我们证明——做资金博弈，也许会让你在一时获得成功，但是能长期立足于不败之地的方法只有价值投资。

　　那么如何进行价值投资呢？国内著名的价值投资人李驰说是“好的公司+等待”。这么讲来，价值投资似乎道理也很简单，没有什么很高深的东西，就是你选择一家好的公司，然后等待它的价格回落到合适的位置分批大量买入，然后等待牛市来临，继而再分批卖出，兑现收益。价值投资真正的难点是践行，如何选择好的标的？何时买入？何时卖去？我会在未来的文章陆续阐述。