文章分为以下四个PART，篇幅稍长，但我写得超级用心，读完肯定会有收获！

　　可转债，顾名思义，是一种可以转换为股票的债券。可转债涉及很多专有名词和条款芒果体育，为了大家有一个更接地气的感受，我直接把前段时间发行的浦发转债的相关条款放在了下图，黄色方框中的术语咋看可能会很令人头秃，别害怕，且听我慢慢道来！

　　浦发转债的发行达到了500亿元，是我国历史上发行规模最大的个券。发行规模小的个券，可能只有2000万。

　　【圈重点】一般来说，规模越大的转债流动性会越好。如果发行规模只有5亿以下，建议谨慎申购。规模性小，流动性不好，卖出去就会比较难。

　　机构投资者一般通过网下申购可转债，【圈重点】个人投资者只能通过网上申购，在券商开了户，就可以参与打新，各家券商APP上基本都有打新股和新债的专栏。

　　一般可转债的期限都是6年，既然是债券，就得付利息，在没有转成股票前，每一年年末都得向你支付利息，利率设置一般是每年递增，可转债的面值一般是100元/张，一手是10张。

　　假如你持有一手（即1000元）浦发转债，且没有转成股票，那么在你持有的第1-6年末，根据利率条款设置，你将分别收到2元、8元、15元、21元、32元和40元的利息。

　　可转债可以转换为股票，但一张可转债能转换成多少数量的股票呢？这就需要我们在事前说清楚了。

　　可以看到浦发转债的初始转股价格是15.05元，那么1张浦发转债就可以转换成100/15.05=6.64股浦发银行的股票。（【圈重点】一张可转债转换为股票的数量=可转债面值/转股价格）

　　近期浦发银行的股价大概12元多一点，等未来股价上涨超过15.05元时，比如当前已经达到16元了，你将浦发转债转换为浦发银行的股票，此时你拥有的股票市值为 16*6.64=106.24元！

　　【圈重点】一般来说，转股价格设置越低越好，越接近现在的股价越好。因为转股价设置越低，一张可转债就能换越多的股票！

　　想把债券转换为股票是有时间限制的，一般是发行后半年内不能转换成股票，发行后的半年到第6年末可以转换成股票。这意味着：

　　“赎回”是指浦发银行要从你手中把浦发转债给买回去。根据条款，有两种“赎回”情况：

　　到期赎回：你持有浦发转债满6年了，那浦发银行会以债券面值的110%（即110元/张）从你手上赎回浦发转债。

　　“转股期内15/30，130%”，意思是，在转股期内，如果公司股票在任何连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），就会触发赎回。

　　大多数可转债持有人都已经转成股票了，剩下没转股的可转债票面总金额不足人民币3千万。

　　有条件赎回条款的目的在于敦促转债持有人转股，再不转股就要被发行人以低价赎回了。

　　根据浦发转债的条款，存续期内，股价连续30个交易日中的15个交易日收盘价低于转股价的80%，公司有权提出转股价格向下修正方案，并提交本公司股东大会。 若股东们表决投票通过（注：持有可转债的股东不能投票），那么就可以正式下修转股价，比如把目前15.05元的转股价下调至13元。

　　回售条款，与赎回条款刚好相反，是指在满足某些条件时，你可以把持有的浦发转债卖给浦发银行。

　　可惜浦发转债没设置回售条款，一般来说，银行转债都没有回售条款。但其他行业的可转债一般会有这个条款，常见的条款设置是，在可转债最后两个计息年度，任何连续20个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%，以面值的102%回售（这只是个例子，实际的数字会不同）。

　　回售条款是保护投资者利益的条款！当公司股价大幅下跌时，你不仅有“债底”保护，还可以选择回售！

　　买入可转债后，最坏的情况就是股价一直上不去，你没办法转股，但即使是最差的情况，你也能每年收到利息，到期了一般都能拿回不低于本金的数额。

　　在上一个部分，我们说道，假如你买了100元浦发转债，并且一直没有转股，那么在你持有期的第1-6年末，根据利率条款设置，你将分别收到0.2元、0.8元、1.5元、2.1元、3.2元和4元的利息，根据赎回条款，在持满6年后，浦发银行还会给你110元（面值的110%）。

　　所以说，可转债确实存在一个理论价格下限，这个价格是可转债的纯债价值，称为“债底”！

　　“债底”具体是多少呢？这就涉及到把未来现金流折现（具体就不展开了）。一般来说，债底在85-95元附近！从实际成交价格来看，几乎没有可转债低于过90元，也就是说，你花100元打新得到一张可转债，最多有可能亏10%，且概率极小。

　　平价表示，假设你现在就把可转债转换成股票，换来的股票一共值多少钱，具体公式如下：

　　以浦发转债为例，假设浦发银行今天的股价是12.5元，那么它的平价=(100/15.05)×12.5=80元，如果浦发银行股价涨到18元，那么它的平价=（100/15.05）× 18=120元。

　　可转债既可以当股，又可以当债，那当然是哪边贵，就当哪边！所以价格公式可以写为如下

　　由于存在溢价，红线会一直在蓝线和绿线的上方！再看一遍这个图，是不是豁然开朗！

　　先给大家看一个历史数据，2019年以来，一共发行了88只可转债，在上市第一天，涨幅最大的达到30.6%，跌幅最大的跌了4.4%，平均首日涨跌幅为9.27%，88只中有77只获得了正收益！

　　但是，我们作为正儿八经的投资者，还是不能那么随意，要讲究逻辑和策略，尽量避免打到会亏损的券！为大家圈一下一级打新重点！

　　，重点关注以下：如果转股价与当前股价差的不远，平价能达到95元左右，加分！如果债底比较高（前面讲过债底的影响因素），能到达90以上，加分! 设置有回售条款，加分！公司发展前景好，你觉得未来股价大概率会上涨，加分！

　　中签后，在拿不准价格走势的情况下，可以选择上市当天或第二天就卖出获利。

　　（我做了一个统计，上市一个月后，平均涨跌幅为8.54%，刚刚说过，上市第一天的平均涨跌幅为9.27%）

　　【圈重点】近期，我推荐参与11月18日顺丰转债的打新，推荐原因如下（活学活用刚刚的分析框架）：

　　初始转股价为40.41元，最近一个交易日，顺丰的股价为38.69元，对应平价（100/40.41）×38.69=95.74元，平价比较高，加分！

　　顺丰转债期限为6年，每一年的票面利率为0.2%、0.4%、0.6%、0.8%、1.2%、2.0%，到期赎回价为106元（含最后一期利息），将未来现金流折现，计算出“债底”大概为87元，“债底”偏低，保护不足，不加分！

　　顺丰算是快递行业内的龙头之一，在“偏高端”快递市场，与其他几大快递公司相比，有明显自己的特点！看好其未来发展前景！加分！

　　综上，顺丰转债几乎没毛病，唯一的不足在于，“债底”偏低。预计上市前两天，顺丰转债能达到110元。11月18日下周一，网上申购，建议积极申购！！

　　一级打新中签率现在越来越低，可遇不可求，那么可转债二级市场是否有机遇呢？

　　怎么看当前可转债价格处于合理区间呢？一般大家最常看的一个指标是“转股溢价率”

　　灰域（转股溢价率30%：此时股价远低于转股价，即使股价大幅上涨，可转债价格也只会

　　黄域（转股溢价率为15%-30%）：此时股价在转股价附近，股价大幅上涨，可转债也会

　　橙域（转股溢价率15%）：此时股价高于转股价较多，股价大幅上涨，可转债也会出现类似的

　　当前可转债二级市场上，整体估值水平都比较高，发展前景好的公司尤其高，所以没有什么好标的推荐给大家....

　　【情况2】预计公司会下修转股价时，也可以考虑从二级买入可转债（业内称“赚条款博弈的钱”，听起来是不是很专业，很唬人hhh）

　　从平价的公式，很容易看出，转股价下调，平价会上升！在图中表现为斜率变陡峭（用虚线表示）。可转债价格（红虚线）也会随之水张船高！

　　当股票跌的一塌糊涂，没人转股票，眼瞅着债券要到期（或触发了回售条款），可公司账上没钱，没法兑现债券的本息。这时候，公司就会希望能够下修转股价，让大家赶紧把债券转成股票，这样公司就不用还钱了！

　　具体的流程是：公司提出转股价格向下修正方案，并提交本公司股东大会（前提是，股价满足了下修条款中的要求）。股东投票通过后（注：持有可转债的股东不能参与投票），就可以正式下调转股价。

　　股东大会是否会通过转股价格下修方案，里面也有大学问。参加投票的都是没买可转债的股东，所以下修转股价，可转债价格上升的好处，他们是享受不到的。他们投“同意”的唯一动力在于，公司的现金流情况不好，真的没钱还给债权人，如果不下修转股价，公司的债券就要违约了！违约后，公司股价也会崩，会损害股东利益 ...

　　要想赚条款博弈的钱，你就得比市场先行一步知道哪些可转债可能下修股价...要么你比较能打听小道消息，要么你比较能分析财务报表，判断出企业的现金流状况...总之，条款博弈的钱，不是那么容易赚！

　　终于写完了！！！这个答案，我从周五晚上写到周日中午，写得腰酸背痛，自己都快被自己感动了...hahaha

　　可转债的买卖和股票一样，都是直接输入代码和金额。可转债一张面值为100元，以一手10张1000元为交易单位。

　　值得注意的是，可转债是T+0交易，可以当日买入、当日卖出。这点相对股票具有优势。另外，可转债是没有涨跌停限制的。

　　转股分两种，上海转债和深圳转债。上海转债有单独的转股代码，深圳转债则没有单独的转股代码，一般要在交易软件中完成转股。关于具体操作问题，书生相信很简单，不再赘述。

　　可转债转股，是以面值100元/当前转股价，获得整数的股票数量，不足的部分返还现金到股票账户。

　　例如，当前转股价是9元，当前正股价为10元，可转债价格为115元。那转股的线）.

　　关于杠杆交易，书生不建议大家轻易去尝试。开始先把普通的交易都摸透做好，以后可以自己尝试摸索一下债券的杠杆交易。

　　配售：持有正股按比例分配可转债，只要在登记日持有正股，则一定会配到可转债。这个有点类似于股票公开增发的配股。

　　申购：无需持有正股，完全靠抽签决定是否抽中。类似于打新股，但打新股要求持有股票市值，申购可转债则没有这个限制。

　　回售：书生前面说过的，很少发生，也不值得参与。值得注意的是，如果不选择回售，可继续持有可转债。

　　这是一个被动的过程，如果到了登记日，没有卖出可转债或没有转股，系统会自动执行，无需手工操作。

　　有人的地方，就有江湖；有江湖的地方，就有各种门派。可转债具有股票、期权和债券三种属性，所以也就衍生出各种派别。

　　把投资股票的方法转移到可转债上去。有人看K线，有人分析基本面，总之把玩股票的技术都用上来了。具体用什么方法交易，建议自己研究吧，股票的书籍可以说汗牛充栋。

　　可转债相对于股票有两大优点，即T+0交易和保底承诺。但同时也有流动性差，种类少的缺点。

　　把可转债当作期权来分析，喜欢用各种高大上的数学模型。如果你平时喜欢量化分析，那这个派别绝对适合你。

　　主要运用债券分析的方法来投资可转债，这样的人往往更容易入门，而且效果还不错。因为投资债券的人往往安全意识很强，同时对收益的期望很现实，不会冒险。

　　这类人还有一个特点，就是会使用杠杆投资理财。通过质押纯债和可转债，来向市场借钱买入更多的可转债，从而放大收益。

　　可转债交易，那些赚大钱的方法，学习起来挺难的。但如果你只要赚其中一部分的钱，那就简单多了。

　　最简单的方法：110元以下买，最多放两年，30%以上收益卖出。牢记，并坚持。

　　安全分析派，就是在充分解读了可转债的本质和条款后，抓住了其中的关键：面值以下100%保底和到期之前99%的可转债会达到130元的特性。

　　网上有这样的模拟交易，如果严格按照这个方法操作，过去12年可以有17.33倍的单利收益率。书生这里就不列表格了，简单想一下，如果每只可转债都能赚到30%，那复利下来多恐怖？

　　简单到没天理，但其中的煎熬也是没人性的。你看着可转债最高价动辄200元、300元，而你却要在130元卖出，这就是最难坚持的地方。

　　可转债最忌讳盲目追高和面值以下恐惧卖出。有些人盲目相信可转债会上150元，所以很多人在140元冲进去，最后站在高岗上。也有人持有90元的可转债，却被市场各种负面消息吓到，最后在面值以下恐慌卖出。

　　之所以说安全分析派是新手必备，也就是为了避免上面说的人性弱点导致投资失败。

　　利用可转债的种种规则进行套利。比如转股折价套利、强制赎回倒计时套利、下调转股价套利和避免回售套利等。

　　聪明的你，应该能看到上图中的套利机会。买入可转债转股后，卖出股票可以得到现金110元（100/10=10股股票，10X11=110元）。而你的成本是108元，赚了2元。

　　最后说下理论基础：可转债可以以约定价格转股，当转股后成本低于当前股价的时候，卖出即可获利。

　　套利其实挺麻烦的，而且套利空间一般都不大，也存在次日正股股价下跌的风险。故书生建议时间不多的投资者，套利看看就好。

　　看了那么多的知乎回答，每篇都看得津津乐道，却不曾透露真正的实操方法，还需要自己花大量的时间瞎琢磨，却不知道如何进行实操那得多累啊~

　　对于急迫想要学习理财的你，肯定看过一些书籍，了解过很多理论知识，却没有任何的实操技巧，这对于想要学习投资理财的你有用呢？

　　下面我会用拆分理论概念的方式，把最难理解的知识，以通俗易懂的形态展现给你~

　　你也许已经开始了解投资，并通过看书开始一步步学习，但是学习成果甚微，甚至看不到进步的步伐

　　可转债就是可以转换成公司的股票的债券，因为是债券，所以具有保底的特性，又因为能够转股所以收益也属于上不封顶的

　　可转债是上市公司的借款，你买了上市公司的可转债，说明你愿意把钱借给上市公司，这就是你借钱的凭证，那你就是上市公司的债主

　　而能够发行可转债的公司都是上市公司，这些可转债对应的就是公司的正股，也就是股票

　　大多数上市公司发行可转债的可转债的原因只有一种，那就是转股类似于增发股票，其实对于上市公司来说，增发股票和发行可转债是一个概念

　　比如：近三年没有财务造假和其他重大的违法行为，净资产不低于3000万人民币，最近三年的可分配利润足够支付一年的利息，最近三年必须是连续盈利的，最近三年的净资产收益率平均在10%以上

　　筹集的资金要符合国家的产业政策，负债率还要合理，发行可转债之后的负债率不能高于70%，所以发行可转债比发行纯债（一种保底的低息债券）还要难，发行可转债的公司一般都是还的起的

　　案例：大家看一下，东方财富的市值就有有1200亿，发行可转债的规模一共有73亿，发行可转债的规模与其公司的市值只占了6%左右

　　大家想一下，上市公司会不会为了不还占比6%的可转债的借款，把自己不断赚钱的公司给搞垮

　　而且，上市公司也有其他两全其美更好的办法，那就是促使转股，钱也不需要还，自己也不会被人称作是老赖，你说上市公司会不会选择使用这种方式呢？

　　所以总结一点，根据法律的规定和合同的约定，还有发行公司的还钱能力和上市公司的利益，决定了可转债能够百分之百的保底

　　也就是说我们投资可转债风险是极低的，从92年到现在发行的每一只可转债都没有亏损，几乎所有退市的可转债都是以强制赎回盈利30%退市的

　　对于大多数进行过或者是了解过股市的人来说，了解股市，知道股里面最大的风险就是波动

　　波动！巨大的波动！让投资者无法捕捉到底部和顶部，从而会形成巨大的亏损，导致人财两失

　　因为投资股票根本无法预测股价，所以很多人就会在熊市的折磨下，苦苦撑了许久，结果等到“”的门口了，割肉逃跑了

　　这也是为什么很多人投资股票失败的原因，当然在可转债上面就不需要顾虑那么多

　　可转债因为既有股性的高收益，也会有债券的稳定性，如果我们投资的可转债，在熊市里面如果没有明显价格上升的趋势，我们可以一直持有可转债合同终止，收获到期收益（一般这个情况很少，我们都会在中途至少赚取30%的收益选择找准机会下车）

　　在2016年9月26日，洪涛股份以100元一张的面值发行了1只可转债为（洪涛转债），三年前这只股票的价格是8.94元

　　大家再来看一下这只股票发行的可转债，在最刚开始发行的时候，以每张100元的面值发行的可转债，时隔三年，没有像正股一样跌跌不休~

　　有很多小伙伴看不到投资机会，面对暴涨总是不能冷静思考，他就在想要购买之际问了我一下，避免了亏损，就感觉赚到了很多

　　模塑转债，从2019年12月19日的95元，上涨到2020年2月19日的204元，用时两个月，可转债的收益翻了一倍

　　我们所购买的可转债是上市公司的借款，持有6年之后上市公司就会履行合约进行还款，但是上市公司不愿意还钱，一直希望我们能够转股

　　但上市公司不乐意了，我们发行可转债就是为了能够让你们转股，把你们从债主变换成股东，这样的话我们所募集的借款资金就不用还了，我们还成了一家人，这不是一举两得的事情吗？

　　不要小看我们这些投资者是散户，，但我们也是能够分析利弊的，你家的股票一直不景气，没有上涨趋势，我们转股了也是个赔钱货，那我们干嘛还要转股呢

　　这时上市公司的高管就会聚集起来一起想办法了，你不是看我们的股票价格太低了吗，那我们下调一下转股价，能够让你拥有更优惠的价格转换成我们的股票

　　“用前20个交易日收盘价加起来除以20天”到了公告日前一天公司股票的交易价格为10元，

　　但可转债上市之后公司的正股一直不景气，导致正股股价持续下跌，没有人转换成股票，这个时候公司就会做出刺激股价的决定“下调转股价”

　　这个时候就会转换成12股公司股票，剩下的一些不到一股的股票，就会以现金的形式打到你的股票账户中

　　下调转股价能够大大提高获利的可能性，会有立竿见影的效果，公司股票和可转债应声大涨，给我们这些债主带来了套利机会

　　如果股价一直持续下滑，即使是下调了转股价也没有对股价的上升起到很大的作用的话，接下来上市公司高管就会换一种方法让你眼前一亮

　　上市公司发布利好，有的时候股价就会有立竿见影的效果，让上市公司乖乖的帮你赚钱

　　这时可转债的价格一般会在130元以上，这时大家都会选择把可转债转换成公司的股票，

　　在本次发行的可转换公司债券转股期内，如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）

　　这样我们就能够稳赚30%的利润了，几乎所有的可转债都是以强制赎回的方式退市的，相信很多的30%的收益被很多投资者放进了腰包

　　场内交易：手续费比较低，买入和卖出都是实时显示的，卖出之后第二天就可以体现

　　一种比较喜欢激进一点，热爱猛冲猛打，喜欢收益，一种保守前进注重自己的本金，并且还能够收获一定的高收益

　　每张可转债的面值都是100元，所以我们选择投资价格在100元左右的就不会有亏损，但如果想要更好的收益的话，可以在价格的前提下在添加一个附属条件，选择溢价率在20%以下的可转债，能够收获更高的收益

　　还有一点在投资可转债中比较重要的一点，在这里会显示一个叫可交换债，这里大家不要选择勾选，这可以说是一种比较残次的可转债

　　我们所要投资的可转债是上市公司发行的，上市公司希望股价上升，促使我们这些债主进行转股变换成股东

　　而可交换债就是另一种说法，它是由上市公司股东发行的，是上市公司高管为了能够进行减持自己的股票而发行的，而且还不会因为促使大家转股，刻意的提升股价，这是很不好的一个方面，我们去选择持有可交换债，就是在浪费我们赚钱的机会

　　如果触发了回售条款的条件，我们就可以把价格低于回售价100元以下的可转债卖回给公司

　　我自己还总结了一套“如何快速参与投资，并且轻松快速摆脱理财小白的独家干货”不仅包括了保本收益型投资产品，还能让你快速从股市中赚得一份红利，系统了解投资产品的本质

　　因为内容完全原创，而且威力惊人，是我投资多年研究成果芒果体育，所以只想送给真正需要的同学。

　　简单的讲就是可以用股票账户买卖可转债，可转债的特点简单的讲就是下有保底，上不封顶。（理论上）。一般可转债上市时都会有一个转股价格。随时间、市场行情、以及一些说不清道不明，又可以说明只是懒得打字的原因，转股价格可能会进行修正。所以需要清楚的知道，你要投资的可转债目前的转股价格是多少，很简单一般股票软件按F10，说明里都有。

　　接下来就是有趣的部分了，一般转股价格都会高于可转债对应的股票（下文把他叫做“正股”）的市价。因为如果出现相反的情况，理论上就有人能够进行套利，比如买入转债-转成股票-市价抛出，又或者继续持有转债，等别人这么做，为什么呢？因为其他人的这种套利的行为，会推动转债价格上涨，以及正股价格下跌。说到这里是不是需要时间思考一下。想明白了吗？好的，继续。于是持有转债的人手上的转债价格上涨了，这个时候应该怎么做？当然是抛出了。有人说我可以再等等，等到价格涨得更高再出手u，岂不是赚得更多？想法不错。但是，还记得抛出正股会推动正股的股价下跌吗？所以，如果股价下跌到低于转股价格的时候，市场会怎么样呢？市场上再也不会有人去套利了，换句话说没人会在买入可转债了，所以可转债的价格也就到头了。

　　好吧，还有一种可能，那就是正股的业绩超好，投资人或机构一致看好，大家一路买进正股，不断的推高股价，因为正股的股价上涨，转股价格不变，接下来就会导致转债价格跟着上涨。那如果大家都看空正股，又会怎样？股价暴跌，一泄千里，转股价格不变，所以转债价格也跟着下跌。你猜对了开头，没有猜对结尾，由于可转债首先是债，所以理论上无论如何，到期后上市公司会将本金{每张100元}还给转债持有人。所以说，投资可转债的风险要比投资股票低很多。这就是下有保底，上不封顶。

　　说到这里聪明的你可能发现了2件事情，那就是如果你看好一直股票，而且正好他有可转债，稳健的投资行为应该是买入可转债，然后持有到收益符合你的预期。问题是什么时候买可转债？什么样的价格买可转债才合适，对吧？

　　虽然没有成文的规定，但是一般处于保证转股行为能够被正常的实施，转股价格大多是向下修正，熊市尤其如此。

　　因为出于发行人的利场，是不会希望转债到期后，以债券的形式偿付投资人本金的，他更希望投资人把债券换成股票，这借的钱就一辈子不用还了，不是吗。

　　所以转股价格太高，而正股价格远低于转股价，就会让期权处于虚值状态。不利于刺激投资人的转股行为，而如果向下修正后，正股价格上涨的话达到远高于转股价格时，发行人也不用过分担心，因为可转债的价格也必定会水涨船高，投资人的转换成本并不会降低多少，而持有期限很长的投资人，是有可能在获得可转债时，拿到较低的价格，但是同样付出了很长的时间成本（大家都知道，至少现在，我朝的股票无法一步涨到位，最多只能每天10%）。

　　所以“股票价格刚要超过转股价格，董事会立即宣布调高转股价格，而防止套利呢？”这事不太可能发生，因为如果本来就是这样的打算，还不如直接发债券。发可转债干什么？

　　看了很多别人的回复，比我的答案通俗易懂的有很多，请个位点赞前先看完其他人的答案，包含折叠的回答，谢谢！

　　最近市场上妖风四起，都说可转债的历史性机遇来了，因为市场上3分之1的转债都跌破面值（100元）了，像极了13-14年的惨相。2015年大牛市一来，转债全都大涨了。

　　而且还给出历史数据，说历史所有转债的收盘均价是166元，续存期2.3年。言外之意就是，在2.3年内，每个转债都有到166元的可能。这么看来，现在90多元的转债便宜得太不现实了。

　　今非昔比，打破刚兑之后，可转债也是会违约的。用历史经验预测未来不靠谱。

　　增发已经收窄了，上市公司想二次圈钱倾向于选择转债，现在排队的有180多只，但能投资转债的人有限，池子大水少，水位一定越来越低。

　　更重要的是，现在发行转债的公司，质地远不如4年前那批，所以他们价格低是合理的（大型国企单说）。

　　转债不能做打新门票，在打新逻辑还存在的情况下，流动性还是问题。流动性太差，很多轮动策略根本没法执行（你想95元买10000张，结果很可能是买了200张95元，300张96元，400张98元…平均成本远高于95）。

　　现在A股风向已经越来越往价值偏移了，好公司最终会脱颖而出。转债是正股的衍生品，所以也会往这个风格转变，不能无脑买便宜的。

　　首先转债跟正股比起来，还是能大概摸到底的，只要公司不破产，转债价格不可能一直跌。因为它毕竟是债券，如果你持有到期的收益率，超过了同时期持有货基的收益率，那基本就是底了。（不过目前还没跌到这程度）

　　A股转债具有中国特色，企业拿到钱是不想吐回去的，所以企业有动力动用一切手段去促成转股（也许会拉高股价，也许会下修转股价）。无论哪个，都对投资者有利。

　　照现在的规模发行下去，监管迟早会出手干预，比如发行速度降低，或者甚至直接暂停。这样会让已经发行的转债估值变高。

　　可转债的内在价值是由两部分组成的：纯债价值+期权价值。（因为可转债是债券和期权的合体）

　　复杂的是期权价值，需要把正股的波动率计算出来，带入到Black-Scholes期权定价模型里，计算方法我就不展开来恶心你们了，总之会算出一个期权价值。

　　把纯债价值和期权价值相加，就成了可转债的内在价值，也就是可转债到底值多少钱。

　　再把内在价值跟当前的市场价做个比较，内在价值高，就是低估，市场价格高，就是高估。所以我做了个“内在价值偏离度”的比率，负值低估，正值高估。我们可以按偏离度做轮动，定期买低估的。

　　对于可转债不想深究的，只想简单占个仓位的话，可以用这个策略少量配置一些。这个池子我会放在公众号菜单里，每月更新。公众号名称就是【投研帮】。

　　但如果你对转债投资比较认真，想刨根问底，那还有很多可以计较的地方，比如：

　　可转债价值里，除了纯债和期权，还要考虑回售价值和赎回价值，但因为每个转债的条款都不一样，没办法统一计算。（回售价值对转债价值有些影响，但赎回价值的影响不大）

　　用B-S模型计算期权价值，默认是欧式期权，适用于转股期还没到的情况（只有到期才能行权）。一旦转股期到了，就变成美式期权了（随时可以行权）。所以模型把这两种情况都计算成欧式期权，肯定是不准确的。可惜目前没有完美的期权定价模型，二叉树和蒙特卡罗模拟都有各自的优劣势。

　　除了偏离度，还有很多其他指标可以用，比如溢价率、到期收益率等。（在亲友团解释吧，实在太干了）

　　可转债还有很多其他投资策略，大体分成三类——债型、股型、综合型。债型的话可以用同等评级债券的价值来对比转债价格，或者买到期收益率高的；股型可以找正股质地比较好而且转债溢价率低的；比如综合型，可以用“无差异曲线”来找股债平衡的转债……等等。

　　你要是坚持看到这还没晕，你一定有不可多得的天赋，相信我，别怕吃苦别怕累，坚持研究半年……你一定会秃顶。

　　我觉得，历史性机遇这个词比较有欺骗性，我还可以说现在是A股的历史性机遇，只要熊市买牛市卖，都是历史性机遇，问题是你不知道牛市什么时候来，瞎买一通可能最后余额宝都跑不赢。

　　而且，对散户来说，可转债是历史赐予我们的一个礼物，未来A股走向成熟，可转债市场一定会禁止散户进入的（就像现在的美股），比如散户已经先后被禁止做债券、正回购、股指期货……未来分级基金也要成为历史了，所有复杂的东西都要隔离掉散户，转债也是早晚的事。

　　在这之前好好把握一下转债的机会，以后可以给子孙吹牛说老子（老娘）是玩过可转债的。

　　任何地方看不懂，可以在评论里提出，我给你解释。写了那么多，头发都凸了，给个赞呗。芒果体育