当前，世界正在经历以绿色低碳为显著特征的经济社会转型，转型金融在全球范围内受到广泛关注。2022年，G20领导人在巴厘岛峰会上通过了《G20转型金融框架》，进一步凝聚了各国关于金融支持绿色低碳转型的共识，重申了利用转型金融等工具应对气候变化严峻挑战的重要意义。

　　我国具有庞大的工业体系，高度依赖化石能源，在“双碳”目标下，传统高碳产业、企业需要通过金融支持进行技术改造、商业转型，逐步实现绿色发展。当前，我国发展转型金融有哪些独特优势？未来还应从哪些方面入手，增加转型金融产品与服务供给？金融机构如何识别“假转型”？针对这些问题，《金融时报》记者采访了兴业银行绿色金融部（战略客户部）副总经理陈亚芹、中国银行研究院研究员赵廷辰。

　　陈亚芹：我国发展转型金融具有独特优势，一是作为最大的发展中国家，我国传统产业发展较为成熟，在经济总量中比重较大，转型金融发展所需的政策、技术、人员、金融等条件较为充分。我国绿色金融发展模式、政策体系已基本成熟，在监测、考核、激励、产品等方面积累了丰富的经验，金融管理部门积极推进系统性框架研究和政策铺陈，开展转型金融方面的标准制定和市场实践工作，为转型金融发展积累了独特的基础优势。二是我国产业门类齐全，产业体系完整，制定转型金融标准有助于将传统高碳业务与低碳转型业务区别开来，有利于金融业更加精准地支持高碳产业低碳转型、提升能源利用效率，更好地发挥“有扶有控”的差异化激励约束政策的优势。芒果体育三是目前我国推出了可持续发展挂钩债券、可持续挂钩贷款等转型金融工具，将环境要素与利率挂钩，有利于激励企业达到转型活动的关键绩效指标，发挥市场化资源配置的优势，激发企业低碳转型发展的内生动力。

　　赵廷辰：中国是全球最大的制造业国家，高排放产业占比较高，这为未来发展转型金融提供了必要性和条件。我国非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、石油煤炭及其他燃料加工业以及电力、热力生产和供应业的碳排放量占总量比重的83%，同时营业收入占工业部门的42%。据有关机构测算，为达到碳中和目标，到2060年，占全国碳排放总量85%以上的7大高碳产业的投资资金累计需求为139万亿元左右，其中，电力、交通运输、建筑等行业资金需求量最大，这部分资金需求大多不属于绿色金融范畴，需要转型金融去对接。

　　主持人：面对高碳企业转型过程中多元化的金融需求，还应从哪些方面入手，增加转型金融产品与服务供给？

　　陈亚芹：总体来看，现阶段，转型金融市场主要以债务融资工具为主，包括可持续发展挂钩债券（SLB）、转型债券等。未来转型金融创新型金融产品具有广阔的发展空间，转型金融工具箱亟待补充债务类融资工具、股权类融资工具、保险和担保等风险缓释工具以及证券化产品等其他工具，以满足转型企业多元化的金融需求。

　　未来，可以进一步发挥金融科技的作用，将企业碳账户与转型金融产品和服务深度融合。无论使用哪种转型金融工具，都应该要求融资主体提供透明、科学的转型计划，并做好信息披露工作，形成转型金融业务规范开展的闭环流程。

　　赵廷辰：转型金融工具有待进一步优化扩充。转型类债券的绩效目标选择单一且可信度有待提升。设置有效的关键绩效指标（KPI）是保障转型金融切实推动企业降碳转型的关键。当前可持续发展挂钩债券的目标以发展清洁能源为主，并且多选用风电、水电、光伏等可再生能源发电装机量作为KPI芒果体育app下载安装，难以充分体现企业除业务发展方向外的节能减排、资源利用等整体转型战略。此外，多数企业的挂钩目标选择依据仅为定性描述，且目标基准线设定以企业过去相关业务发展情况作为依据，缺乏行业、国际数据的横向对比。

　　转型类债券期限结构、奖惩机制设计可进一步优化。首先，我国可持续发展挂钩债券的期限相对较短。低碳转型是企业长期行为，较短的债务期限既不利于支持企业开展业务转型和技术研发等长周期经营活动，也会使得企业设定的挂钩绩效目标趋于短期化。其次，现行转型类债券激励机制的作用较弱。一方面，大部分可持续发展挂钩债券的惩罚机制设定为在一个计息年度内调升利率10个基点，并且部分债券利率调升后仍低于同类普通债券，债券条款对发行人的惩罚力度不足；另一方面，目前仅有极个别债券设定了在达成目标时降低利率的正向奖励机制，不足以形成发行成本优势来激励企业转型。

　　主持人：在发展转型金融过程中，金融机构如何更有效地防范一些企业可能出于骗取低成本转型融资目的搞“假转型”？

　　陈亚芹：为推动转型金融更好发展，要加快出台转型金融政策，建议金融管理部门加快明确转型金融的概念，出台转型经济活动目录等转型金融的界定标准，将高碳排放行业的转型金融业务和传统业务区别开来，探索制定针对转型金融的专项货币政策工具，引导转型金融规范发展，缓解低碳转型项目投资收益率偏低的问题。制定相关制度、细则，要求转型主体进行完整信息披露，包括对转型计划有检测体系等，从而保证企业在转型过程中真实减碳。在全国统一的监管要求出台之前，芒果体育鼓励有条件的地方政府和金融机构出台自己的转型金融目录。地方政府可以将转型项目纳入绿色项目库，建立示范项目，并提供激励政策，提升转型企业和转型项目的可融资性。

　　赵廷辰：科学、系统的转型界定标准能够帮助金融机构、市场投资者在事前便捷且低成本地识别转型活动。当前，国际上对转型活动的界定标准主要包括以欧盟《可持续金融分类法案》为代表的“分类目录法”、以气候债券倡议组织（CBI）设置原则条件为代表的“指导原则法”两类。

　　全面可靠的信息披露是确保转型活动落地、并帮助金融机构在事中与事后甄别“假转型”的关键。一些国际机构在转型信息披露内容和要求方面提供了可借鉴经验。一是国际资本市场协会（ICMA）于2020年发布的《气候转型融资手册》，为转型活动信息披露提供了参考。该《手册》受到国际上广泛认可，被《G20转型金融框架》作为原则借鉴。二是欧盟要求强制披露和强制鉴证碳排放信息。2022年欧盟发布的《企业可持续发展报告指令》，旨在要求企业向利益相关者披露更广泛和规范的可持续发展信息。其要求企业必须聘请审计师或有授权独立的认证机构对碳排放等可持续发展信息进行鉴证，核查披露数据的可靠性和规范性，可以避免出现“假转型”。