金融投资原理-序言金融投资原理所叙述是金融市场通则，是追求投资效果最好所必需遵照基础道理。她类似音乐范围内乐理和棋类范围内棋理，也类似我们在社会上做人做事所必需遵照世理。一个不通乐理人不可能是好音乐家，一个不通棋理人不可能是好棋士，一个在社会上不讲理人也肯定会四处碰壁。同理，假如一个人从事金融投资而不讲理，结果会怎么样呢？很显然，她肯定会受到市场处罚，其行为后果也肯定是亏损累累，甚至会被市场灭掉。金融投资原理部分内容很多，包含对价格了解、对市场结构了解、对工具功效了解、对行为模式了解、对风险了解、对大众心理心态了解、对投资者本身了解、等等。这些正确了解和知见，是制胜金融市场前提，远比对市场分析正确率更为关键。假设你是一个金融投资者（做股票或做期货），如原理通达，行为模式正确，使用胜率70%分析方法，足以制胜。如原理不通，行为模式不正确，即便你分析方法有90%正确率，也是照样死，因为10%小概率事件足以杀以上介绍了投资原理大致内涵，分析了原理通达关键性。下面分门别类，给大家具体讲解。第一节科学投资态度和正确行为准则科学投资态度：态度决定行为、行为决定结果。一个投资者，她介入金融市场态度，已经从根本上决定了她可能投资结果。那么具体说来，科学投资态度是什么呢？1、稳定收益比暴利关键：很多投资者介入金融市场基础目标是不正确，她们带着追求暴利思想进入了金融市场。她们在思索行为方法时候，更多地是在思索怎样能赚更多钱，往往忽略思索利润背后风险成本。其实，任何赢利模式，背后全部对应着固定性质风险成本。假如你用一个方法去追求暴利，你必需要明白你所用方法风险性质，当风险集中释放时候，你负担损失是什么，换句话说，你必需明白你风险成本是什么。在证券、期货市场上，不管你帐户资金翻了多少倍，不管你赚了多少个100%，你只需要输一个100%，你就不在了。所以从事金融投资，描述风险-评定风险-控制风险，是第一位关键课题，因为这是你能在市场上生存基础。在这里我提请大家思索一个问题，金融界是用什么参数作为标准来评价一个“国际级金融投资大师”？说‘某某人’是一个了不起“国际级金融投资大师”。其实这个标准很简单，那就是大时间周期内平均年收益率。比如巴菲特，在连续30年内，平均年收益率25%。再如文艺复兴基金西蒙斯，在连续内，平均年收益率65%。于是我们说如巴菲特、西蒙斯是了不起投资大师。那么金融界为何不用短时间内暴利水平作为评价标准呢？比如有些人在十二个月内收益率为20倍（%），她就会是一个真正投资大师吗？当然不是，因为她今年能20去，明年就能20倍下来。其实这么人，连在金融市场上存活能力全部不含有，更别说是什么大师了。最终我们来算一笔帐，100万资金，连续30年，每十二个月收益30%，帐户资金将变成多少呢？答案是26假如这么收益全部不能满足你贪心，那你也太贪心了。最终止论：稳定收益比暴利关键。2、活着比赚更多钱关键：证券企业老职员全部知道，在证券企业营业部用户，平均5年就会换一拨新面孔。期货企业营业部用户，面孔换愈加快。大家有没有想过，那些消失面孔全部跑到哪里去了？她们全部不在了，被灭掉了，是被市场灭掉了吗？不，是被她们自己灭掉了。因为她们没有搞懂一个最基础原理--活着比赚更多钱关键。所以金融界流传着这么一句话：“剩者为王”。大家全部看到了，不是胜利胜，而是剩下剩。过去了、20年过去了，你还能剩下来，你还在着，你就一定很厉害。在金融市场上，风靡一时、风光一时人很多，但能长久稳定人极少。想一想我们本身，能做到长久稳定吗？假如你不能长久稳定，就说明你不含有基础存活能力，这么，你在短时间内，赚再多钱全部没有用，因为那是过路财神，纸上财富，你最终还会还给市场。3、金融投资最高标准：金融投资最高标准是在风险最小前提下追求收益最大化。这是在金融市场上存活并稳定收益基础。大家注意，这里是说“在风险最小前提下追求收益最大化”，而不是说“在收益最大前提下追求风险最小化”。可见，控制风险是金融投资第一关键课题，其次才是怎样盈利。二、正确行为准则：聪慧+技术=亏损；智慧+戒律=盈利；假如一个投资者认为她很聪慧，掌握什么什么技术（精通这个理论、擅长那个指标），那么基础能够断言，她交易最终一定是亏损。也就是说，聪慧加上技术就等于亏损。那么什么等于盈利呢？智慧加上戒律就等于盈利。在这里首先要给大家解释一下在金融投资领域内“智慧”和“聪慧”差异。“聪慧”表现形式为：“对事物认知力、对事物了解力、学习能力等”。而“智慧”表现形式为：“发明力、发明性思维、无中生有能力”。尤其是在投资研究过程中，无中生有发明性思维，极为关键，它是研制卓越投资决议产品基础。再说“戒律”，“戒律”是一个佛学名词，戒是不能做，律是必需做。搞金融投资（做股票或做期货），有智慧，不能做果断不做，必需做坚定做好，你就赢了。具体说，金融投资“戒律”有哪些呢？先说戒：“逆势交易不能做、拍脑袋交易不能做、过分投机交易不能做，等等”。能持戒，是在金融市场上存活前提。再说律：“交易必需有计划（明确行为规则体系）、必需坚持实施计划、风险必需有效可控，等等”。能守律，才可能在金融市场上稳定收益。任何一位真正成功投资大师，一定有一套科学、合理、行之有效“戒律”体系，不然她不可能成为线买卖戒条，就是这么一个“戒律”体系。以大时间窗口来看交易员交易结果，不是比谁好交易做多，而是比谁坏交易做少。比如，有个张三，她好交易做比我多，她顺境期年收益率300%，我好交易做没有她多，我顺境期年收益率只有30%；不过她坏交易做也多，逆境期年亏损率90%，而我坏交易做极少，逆境期年亏损率10%。从帐户资金曲线上看，张三帐户资金曲线会展现强烈上下波动，而我帐户资金曲线则是稳步向上。短时间内，她可能比我辉煌，但以大时间周期（比如：）来看，她和我几乎没有可比性，她可能不赢利、甚至亏损，而我则一定能够赚很多钱。由这段分析能够看出，“戒”比“律”更关键。日内交易图书馆欢迎您光临!举报龙头权日内版主果果55735威望43829注册时间-2-25串个门加好友打招呼发消息发表于-11-707:52:00只看该作者第二节论投资者一、投资者是人：金融市场是由人组成，不管机构资金还是散户资金，全部是由人来操作。既然操作者是人，那么其思维和行为便难以摆脱人性（贪、嗔、痴、慢、恐惧等）约束，正因为如此，价格波动才可能存在统计学意义上规律，且此统计学意义上规律永恒不变，除非人基因发生突变，人性根本改变。本能人性是于生具来，它表现为凡夫性、众生性，如有些人能有效地制约其本能人性所产生作用，则其属性表现将不再是凡夫性、众生性，而是理智性、圣贤性。作为金融市场参与者，你首先要搞清楚是你本身属性和大众人性，假如你不能从行为方法上，根本根除人性弱点对你交易影响，那么你将注定是个输家。大家在投资操作过程中，长久被贪心和恐惧困扰，而且缺乏实施力。那么这些问题怎样才能有效处理呢？最好措施是“把决议者和实施者分开”。决议者不实施，实施者不决议，再加上督查岗位。这么就能够切实地 确保实施，同时把人性弱点对交易影响根本屏蔽掉。只有这么，才可能制胜金融市场。 二、你胜出理由是什么？ 金融市场是一个群体博弈市场，市场参与者之间关系是一个博弈关系，假如将市场参与者之间博弈关系缩影下 来，和一桌打牌四个人之间博弈关系是完全相同。也就是说，参与金融市场博弈和参与一个牌局博弈，其行为 原理是完全相同。假设你是一桌打牌四个人之中一个，那你就要分析，你胜出理由在哪里？你有资金优势、有 信息优势、还是有技术优势？假如你找不到你胜出理由，那么你一定是输家。 其次，你作为一桌打牌四个人之一，你输赢不取决于你绝对水平，而取决于你在四个人之中相对水平，就算你 打牌水平不高，可假如其它三人水平比你更差，你还是会赢，当然单次行为结果随机，但数次反复行为结果， 你肯定会赢。从这个角度来说，中国证券市场是地球上最轻易盈利地方，赢利难度最低。期货市场赢利难度较 高，当然，国际金融市场赢利难度最高。之所以如此定论，是因为中国证券市场博弈强度最低，一桌打牌四个 人平均水平最差。而全球金融精英全部在国际金融市场上博弈，所以这里博弈强度最高，赢利最为困难。 再者，交易是对手游戏，交易定义就是：“交易双方在相同价位做着相反选择”，这就是交易。假设你是个交易 者，在你每一次交易中，全部在和你交易对手做着相反选择，假如你选择是正确，那就意味着对方选择是错误， 你凭什么得出这么结论？所以，在我们买股票时候，就必需要思索，我们交易对手在这里为何要卖出？ 三、开放后中国金融市场： 中国金融市场国门正逐步向国际开放，等到中国金融市场国门完全打开时候，当那些大型跨国基金带着雄厚资 本和优异投资技术冲入华夏大地时候，中华民族所面临只能是在金融这个领域内被侵略、被掠夺。后果是大量 国有资本和民间资本流失。之所以会如此，是因为我们没有足够技术力量去对抗。先说业余投资者，中国证券、 期货市场上绝大多数投资者，缺乏足够专业训练，有甚至不含有基础专业知识。她们就这么盲目地进入了市场， 这就象没有受过军事训练人上战场一样，结果可想而知，她们只能是被屠杀对象。再说所谓职业投资者，很多 大型金融投资机构，搞了一堆博士、博士后去做投资研究，这其中绝大多数人属这类型：“学术水平很高，投 资水平很差。”。更可笑是，这其中还有部分人，根本不懂投资真谛，就自诩教授，在那里坐井观天、夜郎自大。 她们投资结果，也是可想而知，她们会优于纯业余投资者，但她们也只属于等级稍高猎物，其存在意义只是在 等候真正猎手出现。真正将军是在战场上打出来，而不是在学校里学出来。从这个角度来说，中国金融界真正 期望在私募基金这个领域。优异私募基金经理生成大致有两条路径。首先是野战生成，该类投资者多不是学金 融专业，学数理专业人居多，她们在长久实战搏杀过程中形成自己一套科学、有效战法。其次是部分真正优异 公募基金经理会转入私募基金领域，从事私募基金业务，这是利益驱使。即使私募基金经理层也是鱼龙混杂， 但其利益机制决定了真正优异金融人才最终肯定会流向这里。这里是中国金融界期望。 日内交易图书馆欢迎您光临! 举报 龙头权 日内版主 果果55735 威望43829 注册时间-2-25 串个门加好友打招呼发消息 发表于-11-7 07:53:46 只看该作者 第三节 论价格成因及价格变动 一、论价格成因： 价格是金融市场基础，是衡量金融市场一切标物标准，投资者天天所必需面正确也是价格将怎样变动，所以对 价格成因正确了解极为关键。 大家想一想，人世间万事万物价格是怎么形成？比如，一千克黄金，它价格是多少？这是怎么形成？其实，人 世间万事万物价值、价格全部是人给予它。假设地球上没有些人，那么一千克黄金有价格吗？答案是没有。股 票、期货价格也一样，是人给予它。价格是人行为结果，是全体市场参与者共同行为总结果。那么价格是经过 怎样逻辑过程“生成和变动”呢？在任何时点，全部有众多信息影响金融市场。价格“生成和变动”过程实际 上就是市场参与群体消化相关信息过程。全体市场参与者全部在用近乎相同模式，去消化不完整相关信息。信 息消化过程是这么，首先是主观对客观信息领纳（领是领受、纳是接纳），然后主观对客观信息进行分析、判 定、运算、决议。那么主观依据什么“对客观信息进行分析、判定、运算、决议”呢？依据人好恶、得失、取 舍。全体人类全部在以上述模式消化着全部信息，当然在金融市场上也不例外。 具体说，价格“生成和变动”逻辑过程是这么：“信息-人认知-人在认知基础上行为-价格变动”。信息是不能直 接造成价格变动，信息对价格影响必需经过人行为才能得以实现。比如，黄豆减产信息不能直接造成黄豆期货 价格上涨，必需经过人对该信息认知和行为，才能使黄豆期货价格上涨。假设我是期货市场参与者，得到了黄 豆减产信息，我会对该信息做这么分析、判定、运算、决议：“黄豆减产了，未来会供不应求，未来价格会上 涨，我现在买入黄豆期货未来会有赢利，于是我买进了黄豆期货。”大家全部在用这么方法消化该信息，买人 多了，买力把黄豆期货价格推上去了。 由上述逻辑过程能够得以下结论。因为价格是人行为结果，所以在价格形成和价格变动过程中，人性肯定会得 到充足表现。那么人性又是什么呢？人性就是人所含有根本属性：“贪、嗔、痴、慢、恐惧”等。正是因为人 性稳定不变，所以价格波动才可能展现出强烈统计学意义上规律。 先说‘贪心’怎样影响交易。‘贪心’对交易影响可分为两类。第一类表现是这么：假设某投资者做了一个交 易计划：“30 元买进一支股票，29 元止损，40 元赢利平仓。”这是一个很好交易计划，预期盈利10 元，预期风 元。当她30元买进股票后，股价跌到了29 元，该止损了、该控制风险了，这时‘贪心’起作用了，贪恋 元钱”，舍不得亏那“1元钱”，于是不止损，结果股价跌至5 元，每股亏损25 元。整个交易是把“应 该合理支付风险成本1 元”变成“恶性亏损25 元”。第二类表现是这么：假设某投资者做了一个交易计划：“10 元买进一支股票，9 元止损，20 元赢利平仓。” 这也是一个很好交易计划，预期盈利 10 元，预期风险 当她10元买进股票后，股价涨到了20 元，该赢利平仓了，这时‘贪心’起作用了，不愿平仓，继续看25、甚 至看30。结果股价没有继续上涨，跌到了18 元，当股价跌到18 元时候，她想法变了-“股价再回到20 股价没有回到20元，而是深入跌到了15 元，当股价跌到15 元时候，她想法又变了-“股价再回到18，少赚点 也卖了”，股价没有回到 18 元，又跌回到了 10 元。整个交易就象坐了一次电梯，上去又下来，这么电梯大家 全部坐过。更有甚者，由赢转亏人也很多。这全部是贪心毒害啊！ “嗔心”对交易影响也很大。“嗔心”表现形式多为“生气”、“发怒”。当客观随顺了主观（比如买进股票价格 上涨），就快乐、满意、欢喜；当客观违反了主观（比如买进股票价格下跌），就不快乐、不满意、不欢喜。大 家全部知道，做金融投资是需要智能水平。而人在有情绪状态下，智能水平一定不是最好。只有在清净、平静、 无情绪状态下，人智能水平才可能最好，这时主观对客观反应才最靠近真实，进而交易效果才可能最好。所以 “嗔心”是金融投资重大障碍。 “痴心”在交易过程中表现多为“期望、等候、一厢情愿”。有这么投资者金融投资，30 元买股票，已经跌到25 明熊市已经展开，整个市场全部在下跌，她不是立即止损、控制风险，而是在那里“期望、等候、一厢情愿”—‘股价总会再涨上去吧，总会再给一个反弹吧’。市场客观会因为她主观上“期望、等候”而发生改变吗？ 当然不会。我身边就有这么投资者，上证指数从6100 跌到3800 时候，我问她股票仓位是多少？她告诉我说是 满仓。我告戒她，熊市已经来了，应该空仓。她说：“等个反弹我就走”。我说：“我向你确保，下次反弹涨到 不了现在位置，止损就是当下一刀，不要拖泥带水。”结果她不听，还在那里“期望、等候、一厢情愿”。指数 跌到1600 点周围时候，她还是满仓股票，帐户亏损70%多。由此可见，“痴心”对交易影响有多严重。 “慢心”就是傲慢之心，它对交易影响是致命性。有两种人在金融市场上很快会死掉。第一个人就是认为：“我 有钱、我钱多。”谁敢这么想，她就快死了。很多有钱人，在证券市场上几十亿、几十亿地输掉，她们全部很 有钱，结果全部死了。第二种人就是认为：“我技术高明、投资水平高。” 谁敢这么想，她也快死了。对于上 述两种人，市场一定有措施杀她。真正有智慧投资者，总是时刻对市场怀有敬畏之心，以如临深渊、如履薄冰 心态，去处理每一笔交易风险，哪里敢有半点傲慢之心。 “恐惧”让很多投资者失去大行情。有很多投资者常做这么交易，计划：“10 元买进一支股票、9 元止损、20 元赢利平仓。” 10 元买进股票后，股价涨到了 12 元，碰到微小价格波动，就生“恐惧心”—“好不轻易赚了 20%，千万别再丢了。”，于是把涨势好好股票卖掉，结果股价很快涨到了20 元，她失去了一轮大行情。大多数 投资者，会在浮动盈利20%左右时候，心生“恐惧”，患得患失，拿不住盈利仓位。那么她们在什么时候不“恐 惧”呢？在亏损时候不恐惧-“反正不让我赢利我就不出来”。 经过以上对人性多种特征分析，我们能够看到，绝大多数投资大众，全部是在人性作用下，以不一样情节，演 绎着相同悲剧，进而致使价格波动展现出强烈统计学意义上规律。而高明职业金融投资者，正是利用投资大众 “人性群体表现特征在统计学意义上规律”谋取收益。研究“人性群体表现特征在统计学意义上规律”最有效 方法就是—“投资决议模型”。至于“投资决议模型”是什么？怎样研制？后面有专题叙述。 日内交易图书馆欢迎您光临! 举报 龙头权 日内版主 果果55735 威望43829 注册时间-2-25 串个门加好友打招呼发消息 发表于-11-7 07:55:17 只看该作者 二、股票、期货理论价格判定： 从价格成因角度来看，能够这么了解： “价格=价值+投机价值” 期货价格理论判定：“价格=价值+投机价值” 对于期货合约来说，合约价值就是合约所含商品现货价值，，也就是合约所含商品在现货市场上能卖多少钱。 期货合约投机价值和两个原因（M、N）成正相关。M叫虚实盘比，M=虚盘实盘。虚盘就是持仓量，实盘就是 仓单量（也就是交割库里可用于交割现货量）。M 值越大，则对应期货合约投机价值越大。N 叫持仓集中度， 持仓集中度N=持仓最大前20 个帐户持仓总量总持仓量。N 值越大则对应期货合约投机价值越大，这是强庄概 上述结论是依据庄盘操作原理而生成。以多头庄盘为例：庄盘利润=虚盘赢利-实盘亏损 控盘多庄虚盘头寸一定是赢利，而消化所接实盘现货则一定是亏损。虚盘赢利和持仓量成正相关，持仓量越大， 则可能虚盘赢利越大。实盘亏损和仓单量成正相关，仓单量越大，则可能实盘亏损越大。由上述分析能够看出， 庄盘利润和持仓量成正相关，而和仓单量成负相关。而M=虚盘实盘，所以M值越大，则对应期货合约投机价 值越大。 持仓集中度N 是多庄操作中另一个关键指标。N 值越大，说明庄家控盘程度越高，可能价格波动空间也越大。 所以N 值越大，则对应期货合约投机价值越大。 这么我们就不难了解，为何两个相同品种、不一样交割月份期货合约价格会有很大差异。这是因为它们投机价 值不一样而造成现象。 2、股票价格理论判定： “价格=价值+投机价值” 对于股票来说，其价值就是每股股权未来可能红利总和减去同周期银行存款利息差值。股票投机价值和N 相关，N叫机构持仓集中度，N=机构持仓总量有效流通盘。有效流通盘概念是这么，控股股东为了掌握对上 市企业控制权，有一定量（x 股）股票她们是不可能卖出，‘有效流通盘=总流通盘量-x’。通常意义上说，N 越大则对应股票投机价值越大。此结论亦是依据庄盘操作原理而生成。N值越大，说明庄家控盘程度越高，可 能价格波动空间也越大，这就是所谓强庄股概念。所以N 值越大，则对应股票投机价值越大。因为中国股票没 有价值（因为中国股票不分红），只有投机价值，所以操作中国股票只研究股票投机价值就够了。 我们常常看到，不一样股票市盈率有很大差异，这在很大程度上根源于不一样股票投机价值不一样。从股票投 资操作角度来说，一支股票是什么不关键，市场参与者认为它是什么才关键。换句话说，‘一支股票好不好’ 不关键，‘有没有钱搞它’才关键。一支股票再垃圾，100 个亿打进去，照样涨。基础分析意义在于，终究是好 股票，她人更轻易认为它好，没有其它意义了。 正是因为投机价值差异，所以我们常常能够看到，8 倍市盈率股票不涨，60 倍市盈率股票照涨。原因就在这里。 日内交易图书馆欢迎您光临! 举报 龙头权 日内版主 果果55735 威望43829 注册时间-2-25 串个门加好友打招呼发消息 发表于-11-7 07:56:26 只看该作者 三、论价格变动： 价格变动是一个复合运动。比如，地球在转动、火车在开动、同时人在火车上走动，这时人运动轨迹就是一个 复合运动。期货、股票价格变动正和这类似，也是一个复合运动，这其中有基础原因造成价格变动成份（表现 价值，以基础供求曲线来描述）、有市场参与者行为原因造成价格变动成份（表现投机价值，以投机原因曲线 来描述）、有政策原因造成价格变动成份（表现偶发性、随机性，以政策曲线来描述）。 我们常常能够在学术研讨中看到，不一样分析流派相互指责。技术分析派说基础分析不好，可操作性差，投资 风险可控性差；而基础分析派则说技术分析派不对，主观性太强，理论依据靠不住，等等。其实，不一样分析 流派，所研究是价格变动中不一样成份，全部有道理，无所谓谁对谁错，做好了全部能赢，做不好也全部能亏。 本人认为，对于战术性投资（交易头寸不推进价格），技术分析有着很强大优越性（研究数据真实、可操作性 强、风险可控性强、行为计划性强、利于客观化交易，等等）；而对于战略性投资（交易头寸推进价格），则以 基础分析见长（因为战略性投资通常是在跌过程中买，难以使用突破跟进交易方法）。技术分析弱点表现为‘资 金规模适应性’相对较差，而基础分析弱点表现为‘行为计划性及风险可控性’很差。而真正职业金融投资者， 通常说来，总是基础分析和技术分析相结合。 价格波动在很大程度上表现出随机性，金融投资专业研究目标是：“明确价格波动中非随机部分统计学特征”， 并据此制订有效行为策略。很多投资者对价格波动随机性缺乏充足了解，造成其投资行为缺乏科学性，在赢利 预期、风险监控等方面更多表现是赌博性质。 线图分解：我们通常看到 线图代表着全部价格运动。K线图可分解为三条曲线：“基础供求曲线、投机原因曲线和政策 曲线”。将这三条曲线合并叠加，就是我们常见K 线图，而将K 线图分解开来，就是上述三条曲线。我们所进 线图分解，类似运动分解和合成，比如抛物线运动，可分解为：“一个水平方向运动+一个垂直方向运动。”。价格运动分解和合成，正和这类似。 基础供求曲线表现着基础市场改变规律，波动平缓且波动周期较长，基础供求曲线在道氏理论中，代表着“主 级正向波”，既市场关键趋势，通常在数年时间周期内完成。投机原因曲线表现着市场参与者群体行为规律性、 表现着人性群体表现特征。投机原因曲线波动周期较短，有时波动会很猛烈。投机原因曲线在道氏理论中，代 表着“次级逆向波”。既市场次要趋势，通常在三个月至十二个月时间周期内完成。政策曲线表现着偶发性和 随机性。 基础分析派是依据基础市场数据，研究基础供求曲线波动规律，并据此制订行为策略。技术分析派是依据交易 数据，研究投机原因曲线波动规律，对市场信息进行全方面吸收消化（因为市场价格包容一切），并据此制订 行为策略。上述二者各有千秋，无所谓谁对谁错。 线图分解示意图：日内交易图书馆欢迎您光临! 举报 龙头权 日内版主 果果55735 威望43829 注册时间-2-25 串个门加好友打招呼发消息 发表于-11-7 07:57:46 只看该作者 第四节 论历史会重演 金融投资研究工作是这么，先主观提出策略假说（固定市场状态+固定行为规则），假设，假如某一固定市场状 状态）发生了，就采取一套固定行为规则B规则体系进行操作。那么这么做到底有没有正期望值收益 率呢？即使上述策略在今天以后（未来）有没有正期望值收益率我们不能知道，不过上述策略在今天之前（过 去）有没有正期望值收益率我们能够知道，我们完全能够经过对历史数据库检索得出结论。一个策略，过去成 立，未来不一定成立；不过，假如过去不成立，则未来一定不成立。 由上述研究过程能够看出，金融投资研究对象是历史数据库基础市场数据库或交易数据库,换句话说,全部金融 投资决议产品全部起源于对历史数据库研究使用决议产品进行投资操作,则是用历史数据库中形成结论标示未 来所以历史会重演,是金融投资一切研究工作前提假如金融市场价格波动历史不会重演,那么全部金融投资研 究工作全部将毫无意义 历史会重演是技术分析三大前提之一（属于公理性前提假设）,那么应该怎样正确了解历史会重演呢? 常人对历史会重演了解是:固定市场状态发生以后,价格运动有固定模式这种了解显然是错误,因为任何市场状态发生以后,价格全部有多个可能运动模式，能够上涨、能够下跌、能够调整。所以对历史会重演正确了解 是“概率意义上重演”,也就是:固定市场状态发生以后,价格以某种模式运动,有相对稳定发生率 现在我们来讨论,历史为何会重演? 首先从现象上说，用哲学上类比，把两个同类事件进行比较：甲事件：你去 问一个不识字人，母猪生小猪会是几条腿，她会告诉你“母猪生小猪是四条腿”。她为何会这么回复你呢？因 为一直以来母猪生小猪全部是四条腿，所以她认为未来也会是四条腿。甲事件性质是历史告诉我们一个事实， 我们认为未来会延续。乙事件：数据库检索告诉我们，金融市场价格波动在概率意义上规律一直重演到今天。 我们一样有理由认为未来会延续。乙事件性质也是历史告诉我们一个事实，我们一样有理由认为未来会延续。 其次从学术上说，价格是人行为结果。人遗传基因，不仅遗传了人肢体结构，而且遗传了思维方法、心理心态、 认知感知环境方法和方法，而人思维方法、心理心态及认知感知环境方法和方法影响乃至决定了人在金融投资 过程中行为选择。由此能够推论，人遗传基因经过变形和重组，就组成了金融市场遗传基因，所以历史会重演。 那么金融市场价格波动在概率意义上规律有没有可能不再重演了呢？有，那是在人基因发生突变时候。就象猪 基因发生突变时候小猪可能会变成三条腿一样。 日内交易图书馆欢迎您光临! 举报 龙头权 日内版主 果果55735 威望43829 注册时间-2-25 串个门加好友打招呼发消息 发表于-11-7 07:59:18 只看该作者 第五节 论金融市场上人类能和不能 不管我们做什么事情，我们给自己所设定目标一定要是人类经过正常努力能够达成，不然就是不切实际妄想。 那么，在金融市场上，人类能做到是什么、不能做到是什么呢？ 1、对价格运行方向判定： 至今为止，人类不能做到对价格运行方向判定绝对正确。不管不管你使用什么技术方法，不管你要求什么样市 场状态（条件组合），只要标本采集数量足够多，我们就会发觉这么一个事实，当市场运行状态满足你要求状 态定义时，价格运行全部是能够上涨、能够下跌、能够横向调整。也就是说，人类不能做到对价格运行方向判 定绝对正确。上述结论是能够证实，我们用反证法很轻易证实它。我们假设有一个人，她能够做到：“对价格 运行方向判定绝对正确”。那么后果是什么呢？后果是金融市场灭亡。因为她能够做到对价格运行方向判定绝 对正确，所以她交易能够满仓而且不需要止损。她资金将会以 2n 次方—几何级数方法增加。翻倍、翻倍、再 翻倍，一直翻下去。这么不要过几年，全世界钱就全部是她了，这怎么可能？所以能够反证：“人类不能做到 对价格运行方向判定绝对正确”。 既然不管我们使用什么方法全部不能确定价格一定涨或一定跌，那么金融投资研究工作意义在哪里呢？即使人 类不能做到对价格运行方向判定绝对正确，不过我们能够经过研究去发觉，当某种固定市场状态发生以后，价 格上涨或下跌发生率。大家想一想，假如我们能够确定某种固定市场状态（A 状态）发生以后，价格上涨发生 率是80%，这有没有意义呢？当然有意义，而且相关键意义。以后我们只要见到A状态，就能够制订多头交易 计划，假如小概率事件（下跌）发生，就止损，控制风险，假如大约率事件（上涨）发生，我们就实现收益。 单次行为结果随机，数次反复行为，平均概率表现，我们自然就赢了。 2、对价格运行幅度判定： 在道氏理论哲学思想体系中有这么一条定理，叫“主级正向波不可测定定理”。该项定理说明，主级正向波价 格幅度和时间幅度是不可测定。1 以前人类没有能力测定主级正向波幅度，现在人类一样没有能力测定主级正 向波幅度。所以提议投资者在投资过程中应采取趋势跟踪技术，而不要采取趋势估计技术。 现代金融投资趋向是追求投资行为科学性，强调对投资行为后果定量评定。在投资研究过程中可遵照以下道理。 即使人类不能做到对价格运行幅度判定绝对正确，不过我们能够经过研究去发觉，当某种固定市场状态（A 态）发生以后，价格运行幅度在固定区间内发生率。以上所说“固定市场状态（A状态）”可能大家不了解，这里解释一下。“固定市场状态（A状态）”是指使用交 易数据或基础市场数据定义出固定模型概念。比如：头肩底上破颈线，该图形有五个线段所组成，首尾相连共 六个点。你只要把“各线段规模”，“各线段之间相对关系”，“个各点之间相对关系”，分别描述清楚，既可定 义出一个固定模型概念。这么，你就能够到数据库中去检索，该状态发生以后，价格上涨或下跌发生率，进而 制订有效行为策略。 3、基础推论： 由上述原理，我们能够得出以下推论。在金融市场上，对于使用技术工具投资人而言，不存在下述硬规律，“当 满足 条件时，B事件一定发生”，即不存在肯定性结论。很多技术型投资人，以肯定性结论为追求目标，去 苦苦努力，但结果却是在投资市场上损兵折将。她们在总结经验时，常常得出这么结论：“投资失败是因为自 己水平不足够高，功夫还不到家，有待继续努力”，而不知道她们所追求目标（当满足 条件时，B事件一定 发生。）根本不存在。如此说来，技术工具应该没有用了，恰恰不是，技术工具是有用，因为市场存在着另一 个软规律，那就是：“当满足 条件时，B事件发生概率是多少”。因为人类不能做到对价格运行方向及运行幅 度判定绝对正确，所以在实际投资操作过程中，投资人不能以单次行为结果为追求目标，只能以N 次反复投资 行为总结果为追求目标。我们由此可得出以下引论：“在金融投资范围内，把 次反复投资盈利肯定性建立在单次投资行为盈亏随机性基础上是一个正确投资哲学思想。”也就是说，单次行为结果随机，我们任何一次交 易全部能够止损，全部能够输掉，我们不追求单次行为结果。那么我们追求什么？我们追求是N 次反复投资行 为总结果，比如 100 次交易，赢 70 次。大家想一想，假如我们追到了，我们是不是已经赢了。可惜有很多投 资者，依据人类本能性思维，追求‘单次行为结果’：“我这次交易就一定要赢，不让我赢怎么办？不让我赢我 就不出来。”该类投资者行为结果只有两种可能，一是她赢，二是她死。她帐户资金也会表现出“零存整取” 特征，赢很数次，然后一下死掉。 日内交易图书馆欢迎您光临! 举报 龙头权 日内版主 果果55735 威望43829 注册时间-2-25 串个门加好友打招呼发消息 10 发表于-11-7 08:00:28 只看该作者 第六节 论社会科学和自然科学逻辑区分 一、自然科学和社会科学逻辑过程描述： 自然科学定义是：“相同条件、不一样时间、不一样地点，相同结果。”自然科学逻辑过程是：“由一个事实导 出另一个事实”。如固定大小力作用在固定质量物体上相同条件会产生固定大小加速度相同结果。同时，自 然科学结论一定拥有可反复性，也就是说，相同条件试验，你在不一样时间、不一样地点，反复 结果全部相同。 社会科学定义是：“以研究社会现象为目标学说。”社会是由人组成，社会现象其实就是人行为现象，所以研究 社会科学断然不能离开人性。社会科学逻辑过程是：“由一个事实导出参与者认知，再由参与者认知导出另一 个事实。”比如：黄豆减产不能直接造成黄豆期货价格上涨。黄豆减产这个事实只能导出市场参与者认知，市 场参与者在该认知作用下去买入，买行为造成了黄豆期货价格上涨。 二、错误因造成错误果： 现代教育体系，更重视自然科学知识培养。我们从小学、中学到大学，全部在接收自然科学教育。在长久教育 背景下，我们已经下意识地形成了自然科学思维模式。用自然科学思维模式来思索问题，我们得出结论常常是 “应该”或“不应该”。比如：“固定大小力作用在固定质量物体上应该产生固定大小加速度”。假如我们在判 定价格运行方向时候，采取上述思维模式，我们就常常会得出这么结论：“价格应该涨”或“价格应该跌”。然 而金融投资属社会科学范围，价格波动表现着充足随机性，对价格运行方向判定只能是概率意义上结论。这类 似在一个袋子里放入十个球（六个红球、四个黑球），随机摸一个出来，你们说我应该摸到红球还是应该摸到 黑球？很多投资人，在思维、处理金融投资相关问题时候，会下意识地、不自觉地采取自然科学思维方法，从 而造成整个研究体系和操作体系逻辑基础错误。错误因只能产生错误果，这是规律。 日内交易图书馆欢迎您光临! 举报 龙头权 日内版主 果果55735 威望43829 注册时间-2-25 串个门加好友打招呼发消息 11 发表于-11-7 08:01:30 只看该作者 第七节 论赢利能力标志 全部投资者全部怀着赢利梦想进入金融市场，每一个进入金融市场人，全部期望自己拥有赢利能力。那么一个 投资者拥有赢利能力标志是什么呢？相关这个问题，大家有着不正确认识。有三种能力常被误认为是盈利能力， 现逐一剖析。 （1）、盈利经历不等于盈利能力： 有些人有过阶段性盈利或一次性盈利经历，便误认为自己拥有了盈利能力，这种认识是错误，盈利经历不等于 盈利能力。 通常说来，人记忆是有倾向性，她更能记住她喜爱记住和愿意记住事情（如盈利经历），而难以记住她不喜爱 记住和不愿意记住事情（如亏损经历）。这么长久下来，她记住了很多自己盈利经历，而把亏损事情全部忘了， 于是她得出结论：“我拥有盈利能力”。这显然是很荒谬，可众生就是这么。 （2）看对行情能力不等于盈利能力： 有些投资者看对行情能力较强，便认为自己拥有了盈利能力，这种认识也是错误。我们能够从具体行为模式来 探讨这个问题芒果体育。首先，假如她投资行为没有风险监控方法，即不止损，那么只要看对行情就能盈利。不过人类 没有能力确保对价格运行方向判定绝对正确。假如某次看错了，那就是灭顶之灾。不管一个投资者资金翻过多 少倍，不管她赚过多少个100%，她只需要输一个100%，她就归零了，显然不控制风险不能够。其次，假如她 投资行为有风险监控方法，即有止损要求，那么看对行情也能够输钱。比如：她在A 点看涨，于是进场买入， 买入然后，价格运行了一个调整形态，跌至B 点，她止损出局，然后价格转头爆涨。她在A 点看涨，只是经过 一个调整形态，价格就涨了。她有没有看对？看对了。可从行为结果上看，她是亏芒果体育。 由上述分析可得以下结论：看对行情能力不等于盈利能力。 （3）影响市场价格能力不等于盈利能力： 散户最羡慕庄家，因为庄家能影响价格。有些机构投资者对某只股票或某个期货合约控盘超出一定百比时，其 交易行为会影响市场价格，甚至在短时间内决定着价格涨跌。于是大家便认为庄家拥有赢利能力，错了。这种 影响市场价格能力不等于盈利能力。庄家输钱案例，在国际中国金融市场上发生过很数次。以证券市场为例： 初，上证指数2450 点时，上海浦东有私募基金1000 多家。至，上证指数从2450 点跌至998 点，在此过程中， 这1000 多家私募基金被灭掉了80%。这其中有大家全部是做股票庄家，全部能影响市场价格，结果全部死了。 由此可得结论，拥有影响市场价格能力投资者，照样能够输钱。 既然上述多种能力全部不等于盈利能力，那么一个投资者盈利能力标志是什么呢？盈利能力标志是能够从行为 方法上确保单位时间内相对稳定投资回报。 日内交易图书馆欢迎您光临! 举报 龙头权 日内版主 果果55735 威望43829 注册时间-2-25 串个门加好友打招呼发消息 12 发表于-11-7 08:03:24 只看该作者 第八节 论技术工具 工欲善其事，必先利其器。不管我们做什么事情，熟悉工具、善用工具全部是很必需。金融投资也不例外，精 通技术工具、善用技术工具，是制胜金融市场必需条件之一。那么技术工具包含哪些内容？给个定义，它到底 是什么？技术工具应用功效是什么？这些看似基础问题，其实绝大多数投资者全部不了解，现逐一讲解： 一、金融投资技术工具范围： 金融投资技术工具大致可分为三个部分： 1、图形结构分析理论： 图形结构分析理论是研究K 线图结构状态学说。这些学说属于不一样市场状态描述体系。如道氏理论、波浪理 论、江恩理论、循环周期理论等等。这些理论用各自不一样方法描述市场状态，然后对部分相对经典形态，作 出定性分析结论。比如，在道氏理论中，头肩顶跌下破颈线，视为看跌；三角形形态上限压力线突破，视为看 涨。再如，在波浪理论中，一个经典向上五浪推进结构加一个经典三浪向下调整结构，视为看涨。然而这些定 性分析结论可操作性很差，行情是看涨，可行为规则怎样确定？怎么开仓？怎么止损？怎么赢利退场？假如行 为规则不科学，看对行情照样能够亏钱。鉴于现有理论体系可操作性差，本人和 1996 年，创建了数量化金融 研究体系，研制投资决议模型，用以制胜金融市场。后面有专题介绍。 2、动力系统： 动力系统是指用动力指标描述市场状态。不一样指标是价格（或量能）经过不一样运算逻辑而生成，每个时间 点价格（或量能）对应着固定指标数值，将不一样时间点指标数值按时间连续方法连成线，就是指标曲线。如 KD、MACD、RSI、DMI 等等。当这些指标曲线展现某种特定状态时，即可得出部分定性分析结论。比如：KD 指标 线向上穿越D，视为看涨；MACD 指标出现死叉（DIF 线向下穿越 DEM 线），视为看跌，等等。指标 信号可操作性较强，但离行为规则科学性，还有相当远距离。具体该怎么行为？还是要模型说线、价量研究理论： 价量研究理论是经过“量能”和“价格形态”配合，得出部分定性分析结论。价量研究理论是技术工具中最不 成熟一个理论系统。究其原因，可能是因为“量能”属于次生信息。我们在描述市场状态时候，常说“价、量、 时”，显然，价格信息是第一位关键，而“量、时”信息关键性是低于价格信息。所以价量研究作为一个理论 系统至今还不是很成熟。然而，在模型研制过程中，“量能信息”却极为关键。比如，在本人所创建“股票杀 庄概念模型”中，足够“量能”就是极端关键必需条件。 二、技术工具定义： 我们上面对“技术工具范围”作了讲解，关键包含：图形结构分析理论、动力系统、价量研究理论，等三大部 分。假如我们给一个定义，技术工具到底是什么？能够这么下定义：“技术工具是在不一样市场状态描述体系 中用来衡量市场价格运行形态所展现概率意义上规律工具。”。这个定义由 45 个字组成，句子结构复杂，不作 解释，可能大家全部读不懂。我们现在来进行句子分析：“主-谓-宾结构：技术工具是工具。技术工具是用来衡 量规律工具。技术工具是用来衡量概率意义上规律工具。技术工具是用来衡量市场价格运行形态所展现概率意 义上规律工具。技术工具是在不一样市场状态描述体系中用来衡量市场价格运行形态所展现概率意义上规律工 具。”。这么解释，我相信用心人应该能够懂了。 在这里还需要作一个说明，不一样图形结构分析理论、动力系统指标、价量研究理论，其实就是不一样市场状 态描述体系。比如，道氏理论，用连续形态、反转形态、推进、调整、支撑线、压力线，等概念描述市场状态。 波浪理论用推进五浪、调整三浪、推进浪变形、调整浪变形，等概念描述市场状态。动力指标则是用指标曲线 形状来描述市场状态。所以说不一样技术工具产生于不一样市场状态描述体系。同时，技术工具只是对多种不 一样相对固化市场状态进行可能定性分析，而这些分析结论科学性、实用性必需经过数据库检验才可定论，切 不可盲信盲从。 三、技术工具仅仅是工具： 大家在进行理论工具学习时候，全部会犯一个很低级错误，那就是把“理论工具”看成制胜金融市场法宝。我 请大家想一想，“真正法宝”你可能在通常书上读到吗？其实技术工具仅仅是工具，就好比枪手手中枪；剑客 手中剑。同一只手枪，拿在许海峰手里，能打个世界冠军，拿在通常人手里，什么也打不到。莫非问题是出在 枪吗？当然不是，问题是出在人。同一把宝剑，拿在成名剑客手里，是无比利器，拿在樵夫手里，其功效就是 一把砍柴刀。同理，技术工具应用效果完全取决于使用者。 我们在使用技术工具进行决议模型研制时候，我们必需要明白技术工具功效是什么。我们有没有可能经过不一 样技术工具组合使用得出肯定性结论（价格一定涨或一定跌）？当然不可能。不管我们使用什么技术手段，定 义出一个“固定市场状态”，只要经过全方面历史数据库检索，我们就会发觉，该“固定市场状态”发生以后， 价格能够上涨、能够下跌、能够调整。也就是说，技术工不可能告诉我们：“价格一定会涨或一定会跌”，任何 技术分析手段所得出结论全部只可能是概率意义上结论。 四、对待经典投资理论正确态度： 对待经典投资理论正确态度是批判地接收。投资理论是社会科学范围里学说，并非什么真理，更不是什 么制胜金融市场法宝。道氏理论、波浪理论等大多全部是1 前产物。现在，金融市场上很多价格形态全部是当 年查尔斯道和艾略特没有见过，所以她们理论体系难以全方面涵盖现有市场状态。这就要求金融市场以后者， 依据金融市场实际情况，对现有理论体系，给予丰富和完善。作为职业金融投资研究员，出于研究工作需要， 完全能够自制工具。 五、单一技术工具不含有正期望值收益率： 华尔街曾经做过这么一个研究，使用单一技术工具，以多种可能行为规则，进行统计、运算。结果发觉，对单 一技术工具而言，不管你使用什么样行为规则，全部不能赢利。也就是说，单一技术工具不含有正期望值收益 率。这就给了我们一个关键启示：“在模型研制时候，必需使用多工具组合才可能赢利。”。 六、技术工具相关性问题： 投资决议模型研制，往往需要多工具组合使用。那么所使用各技术工具之间相关性，就成了至关关键问题。 假如我们所使用两个技术工具相关性足够强，从实际意义上说，我们等同于用单一工具。比如：一定参数 KD MACD就含有极强相关性。这么，我们表面上看，使用了多工具组合，但实质上是使用单一技术工具，这 么做结果只能是自欺欺人。所以作为金融投资专业研究员，在进行模型研制时候，必需确保所选择技术工具之 间相关性足够低（相关系数足够小），当然，完全非相关最好。 七、卓越决议产品生成： 单一时间架构多工具组合不可能产生卓越决议产品（胜算率 85%以上）。“多时间架构+多工具组合”所组成分 形概念，有可能生成卓越投资决议产品。分形概念是指：“不一样时间架构，共同形态特征。”。 日内交易图书馆欢迎您光临! 举报 龙头权 日内版主 果果55735 威望43829 注册时间-2-25 串个门加好友打招呼发消息 13 发表于-11-7 08:05:39 只看该作者 第九节 论投资方法 这里所说投资方法不是指以各类分析为基础行情估计方法，而是指以价格分布统计学特征为基础决议方法。估 计和决议有着本质性差异。估计之结论性质归属是“见解”，如看涨或看跌；而决议之结论性质归属是“做法”， 它指是具体行为规则（包含买卖规则、加减码规则、风险管理规则等）。 投资方法即使千变万化，但总体说来可分为两类，即主观化投资方法和客观化投资方法。主观化交易：依 据主观对客观信息分析、判定、运算、决议，制订并实施交易计划过程。主观化交易三大要素：科学理论指导、 客观地占有资料、理性思维过程。客观化交易：依据“固定市场状态+固定行为规则”数据库检索结论，制订 并实施交易计划过程。可观化交易三大要素：市场状态定义、行为规则定义、行为结果参数（九项指标）。 一、相对固化才叫方法： 相对固定市场状态加上相对固定行为规则所组成行为模式，叫做投资方法。这其中，相对固化叫主观化交易， 绝对固化叫客观化交易。完全不固化行为模式，不叫投资方法，叫“胡乱做”。 我们在证券企业或期货企业，常常会听到有些人这么说：“牛市我怎么做、熊市我怎么做、推进行情我怎么 做、调整行情我怎么做。”。其实她这不叫方法，这些全部是无用废话，牛市能够随时结束、熊市也能够随时展 开、推进行情能够随时转入调整、调整行情也能够随时展开推进。当她在某一时点介入市场，她怎么知道介入 以后：“是牛市？是熊市？是推进？还是调整？”。假如真能知道，那交易就简单了，但问题关键是她不可能知 道。那么真正投资方法是什么呢？真正投资方法是一贯性，牛市我是这么做、熊市我也是这么做、推进我是这 么做、调整我也是这么做，这种一贯性、相对固化才叫方法。 正是因为投资方法一贯性，才造成中国证券市场-出现了戏剧性现象。大家想一想，在 06-时候，在上证指数奔 向6000 点过程中，中国证券市场曾经出现过那么多优异基金经理、那么多所谓股神，为何现在全部不存在了？ 全部跑到哪里去了？其实这种现象正是因为投资方法一贯性所造成，在上证指数奔向 6000 点过程中，她们用 一个方法进行投资操作，此时其方法关键兑现是收益，因为她们过分投机，所以收益率很高，于是就出现了： “股神和优异基金经理”等现象。不过在上证指数从 6000 点向下跌过程中，她们还是用一样方法去行为，但 此时其方法关键兑现是风险成本，因为她们过分投机，风险成本格外惨重，于是一个个被扫地出门。 结论：阶段性表现不能代表投资方法性质，我们不能因为一个投资方法阶段性表现好而定性其为好方法，也不 能因为一个投资方法阶段性表现不好而定性其为坏方法。投资方法性质必需在历史数据库中进行全方面检索方 可最终定论。 二、投资方法和投资者： 很多投资者，满世界去找方法，误认为找到一个卓越好方法就能制胜金融市场、就能包打天下。殊不知， 这种想法何其天真！何其错误！有时，我也会碰到这么投资者来找我讨教方法，期望我教她一套能够制胜金融 市场法宝。每碰到这么投资者，我全部会耐心地告诉她：“投资方法必需适合投资者特征才有意义，你能用方 法对你才有意义，一个投资方法，不管它是怎样卓越、不管它胜算率多高、收益率多高，只要它逆境期任何一 项指标能够击穿你心理极限，这个方法全部和你没相关系，你用不了。”。 中国很多职业金融培训机构，做法更是可笑。她们会去找部分阶段性赢利率很高投资者，把这些阶“阶段性赢 利率很高投资者”作为品牌去营销，在市场上广泛招募学员，收取一定学费，然后让“阶段性赢利率很高投资 者”作为教官，经过短期讲课方法向学员传授部分投资方法。很多学员天真地认为，花几万块钱就能取得制胜 金融市场法宝。这怎么可能啊！大家想一想，‘股票期货操作盈利能力’就相当于‘正当抢银行能力’，这么珍 贵能力怎么可能轻易取得？ 其实，投资方法有着严格“不可套用性”。张三研制能够稳定盈利投资方法，李四来套用，这么李四也能够稳 定赢利吗？答案是：“不可能”。原因有三个： 不能度过逆境期：假设张三投资方法胜算率 80%，年收益率 100%。张三告诉李四价格状态要求和行为规则要求，同时会告诉李 四这个投资方法很好，胜算率 80%，年收益率 100%。李四去套用了，那么结果会怎么样呢？任何投资方法全芒果体育