当前，机器人赛道受到投融资机构的热捧，成为一级市场的融资焦点。同时，港股也掀起一波机器人上市潮。而在机器人投融资火热之际，其盈利问题也引来业内关注。目前，不管是已经上市的优必选、越疆科技，还是刚递表不久的极智嘉科技、云迹科技，都尚未实现盈利。业内人士认为，尽管目前盈利尚未破局，但机器人赛道具备“长坡厚雪”属性，未来有望诞生行业巨头。

　　今年以来，机器人行业成为投资界最热门的赛道之一。CVSource投中数据显示，截至今年3月底，今年以来机器人赛道的融资事件数已经达到了102起，超过去年同期的75起；其中涉及人形机器人/具身智能机器人的融资也有超过20起，而去年同期只有不到10起。

　　近日，通用人形机器人企业智元机器人就获得华发集团、卧龙电气、腾讯投资、蓝驰创投、龙旗科技的战略投资。此次投资将助力智元机器人加速技术研发和市场拓展。华发集团、卧龙电气、腾讯投资、蓝驰创投、龙旗科技等五家投资方纷纷表示，智元机器人在AI和机器人领域的技术实力和应用前景非常值得期待，相信此次投资将加速智元机器人的发展进程。

　　不过，记者注意到，这一赛道投融资虽然火热，但也呈现两极分化现象，即头部企业如宇树科技、优必选和智元机器人等凭借强大的技术实力和资源支持，率先占领市场。相比之下，中小企业在融资过程中面临更多挑战，部分企业甚至难以进入中后期融资轮次。

　　同时，创投圈在这一赛道也存在观点分歧。前不久，金沙江创投管理合伙人朱啸虎公开表示“正批量退出人形机器人公司”，引发行业震动。其关于“商业化路径不清晰”的言论遭到经纬创投创始人张颖的公开反驳，后者在朋友圈喊话“朱老板别闹”，并表态称“时间拉长，人形机器人赛道一定能出大公司”。

　　对此，有业内人士透露，这个行业正在经历估值比较高的一个泡沫期，但是长期来看，机器人是一个“长坡厚雪”的赛道，在其发展过程当中一定会经历所谓的概念、技术驱动或者其他带动行业估值往上走的阶段，最终会回到冷静的回归期。

　　虽然机器人赛道有不少观点分歧，但不可否认的是，它仍是当下一级市场的融资焦点。同时，港股也掀起了一波机器人上市热潮。芒果体育官网记者统计发现，此前上市的有优必选和越疆科技，最近极智嘉科技和云迹科技也在递表港交所。

　　其中，优必选是机器人公司赴港上市的先行者，于2023年底登陆港股。目前，优必选的人形机器人主要聚焦工业应用场景，已推出工业版人形机器人WalkerS和WalkerS1。

　　越疆科技被称为“协作机器人第一股”，于2024年12月23日正式登陆港交所。场景来看，越疆科技机器人主要应用于工业、教育和商业三大领域。目前，越疆科技已推出4个系列共27款机器人，覆盖20千克~1025千克负载，应用于汽车、3C电子、新能源、金属加工、食品饮料、医疗健康、科研教育等领域。

　　另外，仓储机器人龙头企业极智嘉于2024年12月递交港股上市申请。根据招股书，极智嘉科技的机器人柔性分拣解决方案在自动化、效率、灵活性和投资回报率方面处于行业领先地位。

　　上个月，酒店机器人龙头云迹科技也赴港IPO，拟冲击“机器人服务智能体第一股”。作为为酒店等场景打造送物机器人的国内最大生产制造商之一，其IPO之路受到业内的关注。

　　当前，为节省人力成本，越来越多的酒店开始使用送物机器人等智能产品。数字经济学者刘兴亮认为，云迹科技选择此时进行IPO，可能是为了借助资本市场的力量，进一步巩固其在行业中的领先地位。

　　记者注意到，上述4家奔赴港股的机器人企业，都是赛道细分领域中的龙头，目前吸引了不少明星投资者的加入。其中，腾讯控股通过直接和间接方式共持有优必选6.31%的股份，是优必选最大的机构股东，启明创投和鼎晖投资也分别持有优必选5.82%和1.73%的股份。

　　与投融资赛道的火热相比，机器人的盈利目前尚未破解。先来看看率先上市的优必选，2024财年全年归母亏损11.24亿元，最主要的收入仍来自人形机器人之外的其他业务。

　　越疆科技目前也仍是亏损。数据显示，2021~2024年，其利润分别为-4180万元、-5250万元、-1.03亿元和-9540万元。云迹科技近三年累计亏损达8.15亿元。极智嘉科技也不例外，近三年分别亏损10.50亿元、芒果体育官网15.67亿元、11.27亿元和5.50亿元。

　　科方得智库研究负责人张新原认为，盈利需要满足两个条件：一是能够实现规模化生产，降低成本；二是能够提高产品附加值，增加利润。

　　“一方面，研发成本高昂，机器人技术涉及人工智能、机器学习与传感器技术，这些技术处于快速迭代阶段，为了紧跟技术前沿，持续的研发投入必不可少，极大地增加了企业的资金压力。另一方面，市场接受度有待提升，消费者与企业对机器人的性能、可靠性和安全性存在顾虑，阻碍了机器人产品的市场推广。此外，机器人产品生产复杂，规模化生产难以实现，使得单位产品成本难以降低，利润空间被压缩。”天使投资人郭涛表示，目前机器人应用场景相对有限，主要集中于工业制造、物流仓储，在家庭服务、医疗护理等领域的普及程度较低，影响了市场规模的进一步扩大。

　　“人形机器人目前主要集中在科研机构和展示场景，消费级需求尚未成熟。在家庭、商业等复杂场景中，人形机器人还面临环境适应性、人机交互安全性等问题，大规模落地应用存在不确定性。”萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊认为，目前大部分机器人企业需要大量投入进行技术研发和市场拓展，短期内难以实现盈利。“人形机器人技术尚未完全成熟，但市场对其期望过高。消费者对人形机器人的功能和性能有较高要求，而当前的产品难以满足这些需求。”

　　科方得智库研究负责人张新原认为，短期来看，人形机器人企业应该首先在医疗、公共服务等领域启动市场。这些场景对机器人的需求量大，且对机器人的安全性、可靠性要求较高，有利于机器人企业快速推广产品。长期来看，家庭服务、教育娱乐、物流仓储、农业等领域将成为人形机器人的增长爆发点。随着技术的不断进步和市场的不断扩大，机器人企业有望在这些领域实现规模化生产和盈利。

　　天使投资人郭涛则表示，从短期视角出发，人形机器人企业可在工业制造、物流配送、家庭服务等场景寻求发展。在工业制造场景，人形机器人能够代替人工完成生产线上装配、搬运等重复性高强度工作，显著提升生产效率和产品质量；在物流配送领域，电商与物流行业人力短缺，人形机器人可参与仓储管理、货物分拣及配送，有效缓解这一问题；在家庭服务领域，清洁机器人、陪伴机器人已受消费者青睐，人形机器人的加入将提升家庭服务的智能化与个性化水平。

　　长远来看，人形机器人有望在医疗保健、芒果体育官网教育娱乐和公共安全领域迎来爆发。随着人口老龄化，医疗需求上升，人形机器人在医疗护理和康复训练方面将发挥重要作用，甚至协助医生开展手术；在教育娱乐方面，其可作为互动式教学工具和娱乐伙伴，为儿童打造寓教于乐的体验；在公共安全领域，应急救援和巡逻监控任务危险，人形机器人能在危险环境中执行任务，保障人类安全。

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