一个已经濒临干涸的池塘，不仅没有久旱逢甘霖，反而在抽水机的轰鸣声中不停被“抽血”，那么池塘是鲜活还是枯萎？A股市场正如一个巨大的池塘，在资金面紧缩、经济待复苏的背景下，尽管IPO已经暂停，但上市公司的再融资步伐反而越迈越大。 据统计，今年上半年，在IPO一股未发的情况下，A股市场的融资金额竟然与去年同期基本持平，均在2200亿元左右，而去年上半年，IPO还有募集资金760.92亿元，若除掉去年IPO募集资金，今年上半年的A股市场募资额已经大幅超过去年同期。 在缺乏活水之源的市场，上市公司的分红犹如九牛一毛，再融资规模却越来越大，A股“旱情”何时得解？

　　中国证监会发行部相关负责人日前表示，截至目前，共有189家公司完成了总额3400多亿元的再融资。另外，过会尚未发行的还有106家，融资额为2427亿元，在审的则有108家，融资额约1600多亿元。今年A股公司的股权融资近8成为非公开发行，股权融资的家数则增长一倍多，受益面扩大。

　　数据显示，截止到8月30日，已披露中报分红预案的上市公司共有63家，其中盛达矿业、中航动控、智云股份、中弘股份4家公司已将分红实施完毕。然而，这数据与往年的相比，明显大幅缩水。

　　2012年中报，A股共有118家上市公司实施了分红。这也意味着，今年推出分红的上市公司几乎是缩减了五成。事实上，在过去的三年里，中报分红的上市公司数量均比今年的要多，2011年中报为89家、2010年中报为69家。

　　根据同花顺iFinD统计数据，芒果体育平台今年上半年，A股市场募集金额合计达2198.03亿元，而去年同期，A股市场募集金额合计为2271.61亿元。需要特别强调的是，今年以来IPO一股未发，融资额都是公司再融资，而去年同期，仅IPO募集金额就达760.92亿元。也就是说，尽管今年上半年IPO一股未发，但同期再融资额已经与去年同期基本持平。

　　具体来看，今年上半年通过公开增发募集资金24.16亿元，定向增发募资2045.82亿元，配股募集资金118.26亿元，定向增发成了再融资的主要手段。

　　根据同花顺iFinD显示，今年1月1日-6月30日，共有129家上市公司实施了增发，融资总额合计达到2069亿元。与此同时，还有180家上市公司推出了增发预案。在已实施增发的上市公司中，兴业银行的融资额最大，达到235亿元，云天化和深圳能源分别位居其后，达137亿元和109亿元。此外，融资额度处于50亿元以上的还有酒钢宏兴、包钢股份和白云山。然而，今年上半年圈钱最多的兴业银行、云天化及深圳能源并不打算分红。

　　再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用，我国证券市场的再融资功能越来越受到有关方面的重视。但是，由于种种原因，上市公司的再融资还存在一些不容忽视的问题。

　　中国平安保险（集团）股份有限公司５日召开的股东大会审议通过了公司的再融资方案，即拟增发不超过１２亿股Ａ股和不超过４１２亿元分离交易可转债。中国平安５日晚间公告称，该融资方案尚须报中国证监会审核。

　　中国平安于2008年1月18日董事会会议通过了规模庞大的再融资计划，在A股上市近一年后，平安再次开启融资“阀门”，拟公开增发不超过12亿股，同时拟发行分离交易可转债不超过412亿元，融资额总计近1600亿元，创A股史上最大再融资。

　　7月19日起停牌筹划重大事项的京东方A今日公布定增预案，拟以不低于2.10元/股的价格定增95亿至224亿股，募资净额不超过460亿元。此轮募投项目瞄准超高清、氧化物、触摸屏等需求快速增长的巨大市场，以求提升其整体竞争力。

　　这是京东方A上市以来的第五次再融资，此前四次募资净额共计248亿元，而公司A股上市以来的分红金额只有区区的1.18亿元。

　　翻阅京东方A近3年财报数据发现，2010年公司营收80.25亿，净利润却是负20亿；2011年营收127.4亿，净利润7.3亿元；2012年营收257.72亿元，净利润2.58亿元。每次当公司岌岌可危、频临退市边缘，就会抛出定增、重组等方案。06到08年间京东方连续三年定增，从股市中不断抽血。而京东方是典型的铁公鸡，连续三年未分红。

　　大智慧分析师李世翔表示，虽然京东方非常专注于液晶显示器的领域，但却总是“慢人一拍”。翻阅公司历年投资项目，新的生产线建成后，就已经落后于别人。本次募资是用于8.5代液晶面板项目，由于美国液晶面板已发展到13代，募投项目完成后，8.5代液晶面板项目会否落后却不得而知。

　　另外，某著名家电行业分析人士表示，京东方目前的做法是典型的“求大”思维，目前日韩面板企业都在收缩战线布局下一代显示技术，京东方却一味扩大规模，短时间来看，这对京东方是有利的，但在三五年后，京东方在新技术面前可能依然是追赶者。

　　2011年，招商银行就推出了A+H的配股方案，拟融资共不超过350亿元人民币，用于补充资本金。不久该方案就获股东大会批准，这一方案需中国证监会核准、香港联交所审查同意后方可实施。但在随后近两年时间中，公司始终未拿到证监会的批文。

　　数据显示，招行的融资需求极为迫切。截至2012年12月31日，招行核心资本充足率为8.49%，较年初提高0.27个百分点，仍低于监管层要求的8.5%标准。而事实上，从2010年开始至今，招行的核心资本充足率已经连续三年低于8.5%。目前银监会对系统重要性银行资本充足率和核心资本充足率的要求分别为11.5%、8.5%，非系统重要性银行分别为10.5%、8.5%。

　　招商银行8月15日晚间发布公告称，该行已经取得了证监会H股配股批文，获准向境外上市外资股股东配售不超过6.8亿股境外上市外资股(H股)，每股面值人民币1元，全部为普通股。此前的7月24日，该行公告A股配股率先获批。至此，招行已完成此次A+H配股所需的全部监管审批，这意味着，招行酝酿近两年、最高融资额达350亿元人民币的配股融资计划，已经扫清了障碍。

　　招商银行9月2日公告称，公司的A股配股价格为每股9.29元，配股代码为700036，另外，本次A股配股缴款起止日期为8月28日至9月3日的上交所正常交易时间，逾期未缴款者视为自动放弃配股认购权，期间，招商银行A股股票停牌；9月4日登记公司网上清算，公司A股继续停牌；9月5日公告A股配股结果，招行A股复牌交易。

　　平安银行在发布半年报的同时，也对外表示，将积极推进资本金补充计划,包括向平安集团定向增发不超过200亿元。此外，今年5月，平安银行股东大会审议通过《关于未来三年新增发行不超过500亿元人民币等值减记型合格次级债券的议案》，用于补充公司二级资本。

　　7月25日，中信银行银监会批复，同意本行在全国银行间债券市场发行金额不超过300亿元人民币的金融债券，并按有关规定将发行金融债券所募集资金全部用于发放小微企业贷款。

　　7月30日，中国银行发布公告，该行董事会同意发行不超过600亿人民币或等值外币减记型合格二级资本工具，期限不少于5年，以补充中行二级资本。业内人士表示，新股IPO尚未重启，而银行股的再融资或将是A股市场不能承受之重。

　　8月7日，宋都股份公布再融资预案，拟非公开发行最多31250万股股票，融资不超过15亿元，用于南京南郡国际花园项目和杭州东郡国际三期两个房地产项目的开发，以及补充流动资金。

　　此前，8月2日，新湖中宝公告，定向增发不超过55亿元，用于上海两个棚户区改造项目，公司以大量笔墨强调国家通过金融手段支持保障性安居工程，因此，这例“输血”行为曾被市场解读为地产融资的试水个案，不具普遍性。

　　从新湖中宝抛出首个定增方案以来，已经有12家房企跟风抛出再融资方案，涉及资金已经高达265.23亿元。此外，招商地产、新华联、金丰投资、国兴地产、迪马股份与荣丰控股等多家房企因筹划重大事项停牌，也被认为是为再融资或资产重组做准备。随着公布再融资的房企增多，从募集资金的投向看，房企预案尺度在明显放大。

　　最先公布再融资的房企大多借道棚户区改造和保障房建设，而其后则涉及商品住宅项目，包括受调控影响较大的低容积率商品住宅项目。而此次，中茵股份则另辟蹊径，计划将资金投向商业地产。

　　自2010年以来，房企再融资之路已被暂时卡住，如今为何突然有多家上市房企公布融资计划？中国房地产学会副会长陈国强表示，这表明，上市房企一定捕捉到某种信号，进而改变其行为。今年6月，国家召开了棚户区改造相关会议，决定今后5年再改造城市和国有工矿、林区、垦区的各类棚户区1000万户，其中2013年改造304万户。并强调，引导金融机构加大对棚户区改造的信贷支持，符合规定的企业可发行专项用于棚户区改造项目的企业债券或中期票据；落实相关政策措施，鼓励和引导民间资本参与棚户区改造。一位地产业内人士表示，目前再融资计划项目都是打着保障房、棚改、城镇化旧城改造和刚需住宅的旗号，有打政策擦边球的嫌疑。

　　华西证券首席投资顾问沈磊表示，再融资的规模超过新股首发的规模还是比较正常的。原因在于，第一目前新股首发是处于暂停状态，第二新股首发实际上募集的资金并不大，如果企业一旦上市，再融资的规模可能是巨大的，就比如最近招商银行和京东方A的再融资规模，可以抵得上好多家新股发行募集的资金量。

　　沈磊分析认为，从上半年的情况来看，债券发债的规模确实在不断的扩大。从企业角度考虑，如果企业自身能够通过股权方式融到资金的话，一定不会考虑通过发行债券融资，就成本而言，股权融资的成本要低于债券的融资成本。目前来看，肯定是通过股权融资这条路走不通，所以才考虑债券融资的方式，从这点上来看，供需已经开始出现失衡的情况。

　　从另外一点上来看，目前实体经济并不景气，但是企业的融资规模却不减反增，这个时候企业的真实融资需求，并不是为了扩大再生产，而是为了应对当前经济下行所来的经营压力，这也引发市场对于企业未来偿付能力的担忧。从银行方面了解到的情况来看，目前企业贷款还是非常紧张，所以说资金面的紧张，在今年下半年还是会持续下去。